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2021年12月31日发布

预计头部云厂商将在2022年进入扩张周期：根据Dell'OroGroup预测，2022年全球数据中心资本支出将同比增长17%，其中超大规模云服务提供商的数据中心支出将同比增长30%，预计前4大云服务提供商（亚马逊，谷歌，Meta和微软）的数据中心资本支出将超过200亿美元，据此数据分析头部云厂商资本开支将在2022年进入扩张周期。全球前十大云服务提供商计划明年在30多个地区新建数据中心，并将增加对新服务器架构和网络升级的投资。云服务提供商还将增加在人工智能基础设施上的支出，使公司部署应用程序更智能自动化，并为布局元宇宙奠定基础。

元宇宙带来的数据流量增长是数通光模块需求底层驱动：根据Meta三季度业绩发布会，公司2021年预计资本支出约为190亿美元，2022年预计资本支出将在290-340亿美元之间，同比增长50%-70%，主要投资于数据中心、服务器、网络基础设施和办公设施，其中推动资本支出增加的一个重要因素是对人工智能和机器学习功能的投资。从长远来看，随着Meta将其商业模式转向元宇宙，资本支出投资将由AR和VR等视频和计算密集型应用推动。元宇宙的发展带来了高速增长的流量需求，能在流量和数据传输端最直观地影响基础设施产业链。根据工信部数据，2021年前三季度移动互联网累计流量达1608亿GB，同比增长35.8%。光模块作为光电信号转换设备，是元宇宙虚拟空间与服务器所在真实空间之间数据流量转换的核心硬件基础，光通信产业链供应商有望从元宇宙建设的热潮中充分受益。

元宇宙AI布局促进数传技术快速迭代：领先的云厂商正在增加对专为AI工作负载量身定制的新基础架构的支出。部分Tier1云厂商正在部署400Gbps及更高速率的以太网网络，以确保服务器连接不会随着数据集变大而被限制。当前大型数据中心驱动200G/400G高速光模块的需求迅速释放，元宇宙的发展将带动云计算和大数据需求的进一步增加，这将进一步推动光模块市场向高速、高端光模块迈进。LightCounting预测，光模块市场将从2020年的80亿美元增加到2026年的145亿美元。其中，400G/800G高速光模块的销量将占到60%。随互联网厂商业务壮大，数据通讯体量已超出现有数据中心承载能力，数据信息传输边际成本日渐走高。硅光子技术架构下，光电传输器件具备产能与成本成反比的优势，有助于数据中心以更低能耗提高信息传输可靠性，拓展多元功能嵌入方式，满足未来超大体量数据传输需求。根据英特尔官方信息，英特尔研究院近期成立了面向数据中心互连的集成光电研究中心，加速光互连输入/输出（I/O）技术在性能扩展和集成方面的创新，专注于硅光电子、CMOS电路和链路架构，以及封装集成和光纤耦合等技术。

国内光模块厂商竞争力进入世界先进行列：目前国内光模块企业已经覆盖10G、25G、40G产品，国内100G、400G等产品都实现了全产品布局。国内已有光迅科技、华工正源等多家全产业链布局的企业，部分国内企业已成为海外领先厂商核心供应商。根据Lightcounting，2020年全球前十大光模块厂商中，中国厂商占据5位。此外，国内外厂商已经开始布局800G光模块产品，国内很多厂商比海外领先厂商更早推出新品，中国厂商有望在未来的800G世代竞争中获得先发优势。

建议关注：中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、太辰光（300570.SZ）、剑桥科技（603083.SH）、天孚通信（300394.SZ）

风险提示：云厂商资本开支不及预期、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、芯片供给不足风险