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2021年03月23日发布

PX：市场先涨后跌。成本端，本周原油价格先涨后跌，前期原油价格上涨带动PX价格走高，此后，随着原油价格回调，PX市场失去成本端支撑。需求端，下游PTA市场开工整体上涨，对PX需求小幅增加，然而此后PTA市场或将迎来集中检修，需求涨势难以持续。整体来看，周内PX价格受国际原油价格波动影响较大，且需求端无明显利好信号，PX市场供需难以维持去库状态，价格小幅回落。目前，PXCFR中国主港价格在836（与上周相比，-9）美元/吨，PX与原油价差在374（+37）美元/吨，PX与石脑油价差在216（+17）美元/吨。

PTA：利润有所修复。周内国际原油及PX均先涨后跌，成本端支撑较为疲软。供应端，海南逸盛、上海亚东装置重启，虹港新产能提升负荷，市场整体供应小幅上涨。需求端，终端市场聚酯产品价格大幅拉涨后，采购意愿降低，聚酯产销难有起色，对PTA市场形成利空。周内后期PTA行业加工费不断缩窄，工厂成本压力下开始陆续公布检修计划，市场或将出现供应缺口。整体来看，本周成本拖累PTA价格走低，周后期供应下行预期带来市场向上，但成本面无明显支撑下，PTA市场上行动力有限。据CCFEI数据显示，本周PTA社会流通库存至220.4（+6.2）万吨。目前PTA现货价格在4,345（-185）元/吨，行业单吨净利润在-126（+80）元/吨，开工率在73.70%（+3.20pct）。

MEG：价格整体走低。上游市场国际原油、石脑油先涨后降，乙烯价格持续下跌，成本端支撑减弱。从供应端来看，国际方面美国装置已陆续重启，但货物到港量仍处于低位，华东港口持续降库；国内企业开工情况较好，供应压力不减。从需求端来看，下游聚酯行业、终端织造业开工率上涨，下游聚酯企业维持高运行负荷，需求端支撑持续。总体来看，周内成本下滑导致MEG市价走低。目前MEG现货价格在5,027（-423)元/吨，华东罐区库存为60（-5）万吨，开工率为71.70%（-0.7pct）。

涤纶长丝：市场震荡回落。成本端，周内国际油价下行趋势明显，原料PTA、MEG市场疲软，对涤纶长丝价格支撑不足。需求端，当前国内订单接单维持在稳定范围之内，但国内部分订单因为价格原因，导致利润出现严重亏损，终端织造订单恢复依然需要时间。综合来看，本周部分涤纶长丝企业报价窄幅下调，近日涤纶长丝产销低迷，多数厂商心态谨慎。下游杀跌情绪不减，涤纶长丝产销低迷。目前涤纶长丝价格POY7,770（-175）元/吨、FDY8,125（-75）元/吨和DTY9,300（-200）元/吨，行业单吨盈利分别为POY649（-93）元/吨、FDY619（-27）元/吨和DTY802（-110）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY16.5（+4.2）天、FDY18.0（+3.5）天和DTY27.5（+5.0）天，开工率86.2%（+0.6pct）。

织布：订单仍未恢复。目前，梭织企业订单尚可，当前国内订单维持在稳定范围之内，冬末春初贴身衣物及外套需求增高导致。但针织企业订单偏低，主要是外单价格暂时无法谈拢，买卖双方处于僵持局面，国内部分订单处于严重亏损。综合来看，终端织造的订单依然需要时间恢复。盛泽地区织机开机率80%（+0pct），盛泽地区坯布库存天数为38.0（+0.5）天。

涤纶短纤：均价小幅下跌。受国际油价下行影响，原料端PTA和MEG价格有所下调，导致短纤成本支撑有限，短纤期货价格持续下行。需求端，市场低价货源仍处于消耗阶段，下游织造业原料库依然充足，市场成交气氛清淡，厂商报价以稳定为主，成交重心下移。总的来看，受上游成本下滑及下游需求疲软的影响，周内短纤现货价格持续下行。目前涤纶短纤价格7,050（-275）元/吨，行业单吨盈利为467.3（+18.5）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为-7.0（+4.9）天，开工率91.0%（+2.6pct）。

聚酯瓶片：价格持续下行。周内国际油价先涨后跌，成本端PTA、乙二醇市场走势低迷，对瓶片市场支撑作用较弱，瓶片厂家商谈重心随之下滑，纷纷选择低价抛出货源，库存下降较快。内贸受囤积货源冲击，外贸订单有所好转。目前PET瓶片现货价格在6,800（-50）元/吨，行业单吨净利润在304（-10.0）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2021年3月19日，信达大炼化指数涨幅为223.90%，石油加工行业指数跌幅为-29.19%，沪深300指数涨幅为30.20%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。