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2021年12月28日发布

机械板块分化明显，聚焦高景气赛道：2022年以全球化为驱动的高景气产业链下，机械板块锂电设备、光伏设备、半导体设备高景气将延续。

兼顾专精特新：2022年专精特新将是机械行业的另一条主线。专精特新企业长期专注并深耕于产业链细分环节，创新能力强、市场竞争优势突出，能够在产业供应链的关键环节和关键领域“补短板”、“锻长板”、“填空白”。这类企业下游各异，市场占有率高、经营效益好、成长空间广阔，需要自下而上的分析逻辑。专精特新主线关注：科德数控、绿的谐波、宏华数科、中际联合等。

锂电设备：国内外动力电池企业均大力扩产，有望持续释放锂电设备需求。根据我们测算，2022年到2025年产能缺口超过2600Gwh，对应的锂电设备空间达到4400亿。重点推荐锂电设备龙头先导智能和后段设备龙头杭可科技。

光伏设备：在碳中和背景下，光伏作为清洁能源的特点将促进其装机量持续增长，P型电池效率已接近极限。HJT开始产业化，国内厂商纷纷投产HJT电池，效率不断创新高，投资成本在国产设备商的努力下，不断降低。重点推荐迈为股份、捷佳伟创。

半导体设备：半导体行业自2019年下半年以来，逐渐进入新一轮上行周期。缺芯背景下，半导体供需失衡在未来两年将是常态。国内半导体行业在下游需求和政策的共振下，将迎来国产替代的历史性机遇。重点推荐刻蚀设备龙头中微公司和半导体设备龙头北方华创。

风电设备：双碳背景加速能源转型，风能在众多新型能源中扮演重要角色，中国已经成为全球最大的风电市场。风电上网电价的下调及补贴的逐步退出，行业降本需求迫切，风机大型化、海上风电、大基地项目建设继续推进。关注明确受益于风机大型化的中际联合、海锅股份等。

工程机械：今年以来，受地产、基建增速下滑，下游需求疲软影响，挖机国内销量持续下滑，海外销量维持高增长。展望明年，“稳增长”下，基建需求回暖值得期待，龙头出海和数字化转型加速，关注三一重工、中联重科、徐工机械等。

工业机器人：中国市场快速发展推动全球机器人安装量小幅增长，中国工业机器人产量维持较高增速，行业营收与盈利水平向好。国内龙头市占率不断提升，随着高端应用领域国产替代进一步深入，中国有望培育世界领先企业，关注埃斯顿、绿的谐波等。

机床：与制造业投资增长同步，机床行业产销两旺，景气将延续。受益于机床核心部件与高端数控机床国产替代，关注刀具行业华锐精密、欧科亿，以及自主可控的高端数控机床生产企业科德数控。

风险提示：下游扩产不及预期；制造业投资增速放缓；研发与国产替代进程不及预期。