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2021年03月29日发布

行业观点

水泥行业：上周全国水泥价格指数148.02点，为21年以来首次上涨，分区域（PO42.5）水泥价格：华北地区407.4元/吨，环比上涨1.60元；华东地区522.43元/吨，环比上涨6.57元；西南地区373.75元/吨，环比上涨7.75元；东北地区415.67元/吨，环比下跌2.33元；中南地区500.00元/吨，环比上涨14.00元；西北地区440.80元/吨，环比上涨3.00元。全国水泥企业出货率80.93%，环比回升10.32个百分点；全国水泥企业库容比52.50%，环比回落3.88个百分点；出货率的回升和库容比的回落说明下游需求正在积极恢复中，水泥价格的全面上涨意味着下游旺季正式启动。

玻璃行业：上周全国玻璃期货价格2081元/吨，环比上涨0.58%；玻璃现货价格105.32元/重箱，环比上涨0.44%。分区域现货价格：北京104.31元/重箱，环比上涨0.33元；上海115.92元/重箱，环比上涨0.17元；广州116.33元/重箱，环比持平。截至2020年3月26日，全国浮法玻璃生产线300条、在产254条，日熔量167,875吨、环比持平，周内浮法线改产2条，无冷修和点火产线。重点监测省份企业库存2,946万重箱，环比增加63万重箱，增幅2.19%。上周国内浮法玻璃价格小幅上涨，周内消化社会库存为主，多数原片生产企业去库存速度较前期放缓。根据卓创资讯统计，浮法玻璃行业平均利润648.26元/吨，环比减少19元/吨。利润缩减一方面由于燃料价格上涨，另一方面去库存放缓后，原片价格走势稳定。

玻纤行业：上周巨石（成都）缠绕直接纱2400tex价格6,050元/吨，环比持平；喷射合股纱2400tex价格7,350元/吨，环比持平；工程塑料合股纱2000/2200tex价格6,750元/吨，环比持平。泰山玻纤电子纱（G75）价格14,700元/吨，环比持平。玻纤价格上周整体趋稳。

成本端：上周动力煤价格698元/吨，环比上涨3.90%；全国重质纯碱价格1764元/吨，环比持平；沥青价格2840元/吨，环比上涨0.71%；PVC价格8920元/吨，环比上涨1.71%；丙烯酸乳液价格12100元/吨，环比持平；钛白粉价格19000元/吨，环比上涨1.06%。

要闻速递

据数字水泥网报道，长三角沿江地区熟料价格再次上涨，经历了21年四次提价后，累计涨幅达到100元/吨，价格已经超过20年全年最高水平。在熟料价格上涨的同时，水泥价格也开始大幅上涨，川豫地区一次性提价50元/吨、青海一次性提价65元/吨。我们认为，水泥价格的上涨主要受到下游需求启动、错峰生产执行得当导致库存处于低位、海外需求恢复和海运运力紧张导致进口熟料对国内沿海冲击减轻有关。我们预计本轮水泥价格持续上涨将延续到5月底雨季到来前，板块估值有望修复。

投资建议

水泥价格持续上涨，未来供给依然受限，推荐华新水泥；21年1-2月，地产销售、施工、竣工数据均高于19年同期，随着调控常态化，行业逻辑转为集中度提升，推荐东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材。

风险提示

基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格大幅上涨；疫情反复。