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2021年03月29日发布

投资要点：

市场表现

近五个交易日（3.19-3.25）沪深300指数下跌4.19%，家电（中信）板块下跌4.03%，行业跑赢大盘0.16个百分点，在30个中信一级行业中排名第19。细分子行业方面，本周全面下跌回调。厨房电器-2.44%、白色家电-4.75%、照明电工及其他-1.55%、小家电-0.40%、黑色家电-2.87%。个股方面，近五个交易日奥佳华（+20.75%）、惠而浦（+13.20%）和四川九洲（+7.21%）涨幅居前，天际股份（-8.73%）、新宝股份（-8.23%）和兆驰股份（-7.76%）跌幅居前。

行业相关数据

白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第12周（2021.3.15-2021.3.21）空调线下销额同比增长156.38%，销量同比增长120.20%；线上销额同比上涨293.81%，销量同比上涨213.04%。冰箱线下销额同比上涨25.18%，销量同比下降3.64%；线上销额同比上涨35.33%，销量同比上涨25.49%。洗衣机线下销额同比上涨22.35%，销量同比下降2.09%；线上销额同比上涨51.68%，销量同比上涨32.61%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第12周（2021.3.15-2021.3.21）彩电线下销额同比上涨8.62%，销量同比下降24.64%，线下产品均价为4906元，均价同比上涨1524元；线上销额同比上涨30.79%，销量同比下降10.37%，线上产品均价为2600元，均价同比提升818元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第12周（2021.3.15-2021.3.21）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比上涨62.40%、37.65%和26.66%，销量分别同比上涨35.10%、19.85%和9.90%；线上销额分别同比上涨65.80%、41.54%、101.08%，销量分别同比上涨39.24%、8.33%和66.07%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第12周（2021.3.15-2021.3.21）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下降5.59%、32.03%、6.15%和32.77%，销量分别同比上涨-34.56%、-20.18%、1.36%和-30.71%；线上销额分别同比上涨-25.18%、-7.83%、21.11%和-4.26%，销量同比上涨-5.61%、-25.12%、21.00%和20.80%。

家电行业要闻

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重点公司动态

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北鼎股份：发布2020年年度报告

阳光照明：收到部分征收补偿款的公告

投资建议

近期家电板块震荡调整，但我们认为行业景气度持续回暖趋势尚未改变。从终端销售数据来看，虽然近期家电产品受上游原材料上涨的影响，价格有所提升，但今年1-2月家电市场销量依旧向好。最近三大白电龙头企业也纷纷回购股份，彰显了信心。特别今年两会政府工作报告中再提稳定增加家电等大宗消费，进一步提振了行业信心。近期，进入了业绩密集公布期，建议关注业绩超预期的个股和在产业链中议价能力较强的各细分行业龙头。

综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。

风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。