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2021年03月30日发布

本周建筑板块小涨继续跑赢大盘，主要原因是市场风格切换带来的防御性行情。 同时北方沙尘天气催化园林板块行情，单周板块涨幅达 8.4%。近期碳中和目标重提，生态园林与装配式建筑有望受益。

建筑小涨明显跑赢大盘，园林领涨，装配式领跌：本周申万建筑指数收盘 2,032.2 点，本周上涨 0.8%，总体跑赢大盘。行业平均市净率 0.9倍，环比上周基本持平。细分板块涨多跌少，其中园林板块上涨 8.4%，涨幅最大；工业建筑下跌 0.9%，跌幅最大。

碳中和目标重提，生态园林与装配式建筑有望受益： 本周建筑板块继续跑赢大盘，主要原因是短期市场风格切换，建筑板块迎来防御性独立行情。近期政府工作报告强调碳中和目标，我们认为未来生态园林与装配式建筑领域有望受益于碳中和推进，业绩增长可期。

建议关注装配式建筑与工业建筑板块：基于碳中和，我们认为未来建筑板块可以重点关注两条主线，第一是装配式建筑，装配式建筑施工时间短、能耗低，部分龙头也参与过 BIPV 或分布式光伏项目建造，建议关注东南网架、精工钢构等；第二是工业建筑板块，在碳中和目标驱动下，传统周期行业产能升级置换投资需求增加，建议关注中国中冶、中国化学。

基建投资数据疲软，地产开工稍不及预期，竣工保持韧性，销售量价齐升，拿地明显下滑： 1-2 月份 固定资产 4.8 万亿，同增 35%，稍低于预期，相比 2019 年同期平均增速(两年复合增速，下同)为 1.0%， 该增速稍低于 2020 年 12 月同口径增速 3.1pct。基建投资 1.2 万亿，同增35%，两年复合增速-0.6%， 低于 2020 年 12 月同口径增速 3.7pct。分行业看，电力、交运、市政 1-2 月投资两年复合增速分别为 8.4%、 -4.3%、-0.3%，电力保持正增长，但增速低于 2020 年 12 月；交运与市政投资相对疲软。房地 产开工、竣工、销售面积分别为 1.7、 1.4、 1.7 亿平，两年复合增速分别为-4.8%、 4.0%、 11.0%，环比 2020 年 12 月分别-11.7pct、 -5.6pct、 +6.3pct。平均销售单价 11,029.8 元，同增 13.9%。 2021年初地产销 售迎来量价齐升行情，在地产销售带动下，地产竣工端保持较强韧性，开工端数据稍不及预期。 2 月份全国百城土地成交规划建面 0.5 亿平，同减 39.4%，在地产的严格监管下， 2 月份拿地数据出现 明显下滑。

建议关注

建议关注装配式建筑设计龙头华阳国际，以及制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头： 东南网架、精工钢构、中国化学、中国中冶。

评级面临的主要风险制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。