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2021年12月27日发布

截至12月24日，本周上证综指跌幅为0.39%，沪深300指数跌幅为0.67%。钢铁板块跌幅为3.99%；子板块中普钢板块涨幅为0%，特材板块跌幅为3.86%。

钢材市场：吨钢利润处于高位，需求预期改善但仍待验证

本周，钢材价格震荡下跌。螺纹钢、热轧、中板现货价格分别下跌0.61%、1.2%、0.2%，冷轧现货价格维持上周水平。复盘本周钢市表现，现货价格整体偏弱，下游需求释放整体偏弱，社会库存加速去化，前几周钢企复产意愿增强拉动原材料价格微涨。目前钢市需求淡季特征愈加明显，市场实际采购需求逐步转淡，传统的“冬储”需求尚未发力。全国大部分地区进入寒冬，终端需求受到抑制，但由于全国库存依然处于低位，对价格形成些许支撑。新一轮基建投资将升温，明年政策基调偏稳，需求预期有所改善，但目前的淡季难以验证需求，需求是否出现拐点需要等待明年旺季来进行验证。

特钢方面，不锈钢在长期有利好支撑，建议持续关注。长期来看，在国家出台的碳达峰政策支持下，粗钢压产成为确定性趋势，这对不锈钢价格和利润都是重要利好，建议持续关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等标的。

作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，电工钢是新能源汽车电机和核心材料，在政策端碳中和、供给端新旧造车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下，新能源汽车发展迅速，带动了电工钢的下游需求，电工钢板块迎来重大机遇，但目前板块内公司估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议重点关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等。

截至本周五，现货市场螺纹钢价格为4,870.00元/吨，周跌幅为0.61%；热轧板卷价格为4,960.00元/吨，周跌幅为1.2%；冷轧板卷价格为5,610.00元/吨，周跌幅为0%；中板价格为5,090.00元/吨，较上周价格下跌0.2%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为4,519.00元/吨，周涨幅0.31%；热轧卷板活跃合约价格为4,616.00元/吨，周跌幅为1.37%；线材活跃合约价格为4,710.00元/吨，周跌幅为2.32%。Myspic综合钢价指数为179.72点，周跌幅为0.29%，其中Myspic长材指数下跌0.25%，Myspic扁平板指数下跌0.35%。

原材料市场：铁矿石偏强震荡、焦碳价格维持稳势

本周铁矿石、焦煤价格小幅上涨、焦炭成交价格平总体趋稳。铁矿石延续上周稳中向上的趋势，价格上涨，受钢企复产意愿增强拉动原材料价格。

截至本周五，现货市场澳大利亚PB粉价格为815.00元/吨，周涨幅7.95%；一级冶金焦价格为2,810.00元/吨，平稳未变；主焦煤价格为1950元/吨，较上周平稳未变。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为713.50元/吨，周涨幅为5.47%；焦炭活跃合约价格为3,168.00元/吨，周涨幅为3.85%；焦煤活跃价格为2,327.00元/吨，周涨幅为7.33%。

钢材供需：线材库存加速下降冷轧上升

本周钢材产量有所下降，高炉开工率下降至45.99%，较上周有所降低。产量方面，各品种钢材产量较上周相比皆出现下降趋势：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹钢产量较上周下降10.15%、11.34%、17.86%、0.39%、23.59%。本周钢厂库存方面，热轧、线材、中厚板、螺纹钢库存分别下降0.89%、11.54%、3.07%、7.48%，冷轧库存上升1.06%。前期被高价位压制的市场需求或会释放，市场成交将有所好转，2022冬奥会临近环保压力带来京津地区供给收缩，带动国内国内钢材市场反弹。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。