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2021年05月16日发布

核心观点

本周市场回顾：上周（2021/5/10-2021/5/14）建材板块（中信）指数涨幅-2.2%，相对沪深300超额收益为-4.5%。年初至今，建材板块收益率为6.6%，相较沪深300超额收益率为8.5%。上周优选组合收益率为-5.4%，相较建材指数超额收益率为-4.1%，累计收益率/超额收益率-15.1%/-11.7%。

团队观点：本周水泥/玻璃/玻纤等周期品在需求旺季下延续了涨价惯性。对于玻璃行业，本周卓创玻璃含税价大幅上涨6.2%，以沙河为代表的北方区域强于南方，下游需求主要来自雄安新区刚性的安置房交付，后期在长三角和大湾区的商业建筑交付需求推动下，华南及华东等主销区也有望发力跟上。全国整体来看，在供应增加不足和持续性需求的带动下，玻璃价格在旺季中有望保持稳中有升。对于玻纤行业，供需仍维持紧平衡态势，我们认为玻纤景气度有望维持，价格高位下盈利弹性可期。对于弱周期品种减水剂行业，5月份开始原材料环氧乙烷价格从8400元/吨回落至7700元/吨，环氧乙烷供给充足，且乙烯/乙二醇（与环氧乙烷可相互转换）价格仍处于下降态势，不排除环氧乙烷价格后续仍有下降，在大宗原材料商品涨价的背景下，我们看好原材料价格处于下降态势的弱周期减水剂领域龙头。由于竣工周期大趋势不改，我们继续看好受益竣工持续性需求的石膏板/瓷砖等消费建材细分领域龙头。此外，我们认为股价处于相对低位，估值有安全边际，业绩增长确定性强的小市值公司仍具备性价比。

建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价114.27元/重量箱，环比涨幅4.0%，同比上升70.2%。库存1541万重量箱，环比下降29.3%，同比下降73.5%。本周全国主流缠绕直接纱均价6200元/吨，环比上涨0.3%；电子纱均价16750元/吨，环比上涨1.9%；无碱玻璃纤维纱均价7875元/吨，环比上升5.3%。本周全国水泥市场均价470元/吨，环比上涨0.2%。水泥出货率环比下降2.1pct至83.8%，库容比环比下降0.3pct至49.2%。本周消费建材原材料中，沥青均价3204元/吨，环比下降0.3%；PVC均价9658元/吨，环比上涨1.5%。

投资建议与投资标的

投资建议：周期建材中我们推荐玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)，玻纤制品龙头长海股份(300196，买入)；消费建材中，推荐受益竣工的东鹏控股(003012，买入)；我们认为凯伦股份(300715，买入)/苏博特(603916，买入)估值合理/业绩增速较确定，依然有较大的市值成长空间。新材料领域，由于半导体/光伏需求旺盛，看好基本面反转态势的石英股份(603688，增持)。

本周东方建材优选组合：旗滨集团、东鹏控股、苏博特、凯伦股份、石英股份、长海股份

风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动