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2021年12月22日发布

主要观点：

看好明年计算机行业投资机会，关注六大景气赛道

截止2021/12/14，计算机行业今年上涨4.11%，跑赢沪深300指数7.21pct，位列30大行业中的第17位。展望明年，随着货币政策边际趋宽、疫情扰动边际趋缓，我们看好明年计算机行业的总体行情。估值维度：当前PE（TTM）为53.4倍，已经回落到历史均值附近；机构持仓：21Q3持仓比例为4.17%，超配0.36pct，公募基金重回超配。基于四大因子驱动的景气度模型，我们建议明年重点关注六大赛道的投资机会：汽车智能网联化、工业软件、AI+、网络安全、数字金融和空天信息化。

汽车智能化：供给改善、需求释放

2022年重点推荐汽车智能化赛道，主要边际变化如下：1）供给侧：芯片供给改善趋势日渐明确，车型交付时间普遍缩短，明年汽车销量有望复苏。2）需求侧：2022年将成为高级别智能驾驶量产元年，硬件预埋的趋势下，相关产业链软硬件企业将会率先受益，实现业绩释放。预计到2025年，L2/L3级智能网联汽车占汽车年销量的50%以上，L4级汽车开始进入市场。重点关注四大增量方向：激光雷达、智能驾驶域控制器、智能驾驶算法和解决方案、智能座舱。

工业软件：国产化+数智化浪潮涌现

工业软件赛道在国产化和数智化的浪潮下，将成为未来发展重点：1）国产化进入3.0阶段，卡脖子领域关键技术是下一热点。国产化从PC整机、服务器的1.0阶段，到芯片、模组的2.0阶段，即将迈向最上游基础工具链国产化的3.0阶段。CAx、EDA和科学仪器将成为国产化的下一重点方向。2）高景气行业数字化转型需求旺盛：“双碳”政策推动能源变革，“十四五”期间电力和电网投资对数字化、智能化需求持续提升，能源信息化产业景气度较高。此外，智能制造、智慧民生领域投入力度持续加大。

AI+：从技术探索走向规模商用

大样本训练的监督学习算法趋于成熟，AI逐渐从前期的技术探索走向行业的商业化落地。特定行业的数据积累+场景化的落地能力成为AI企业的新壁垒。从下游行业应用来看，重点关注四大方向：1）AI+视频物联：从安防走向泛安防的行业赋能，未来市场空间接近500亿；2）AI+教育：双减政策下，校内教育的提质增效促使对智能化需求提升，智慧教育千亿赛道起航；3）AI+制造：AI加速机器视觉下游应用，2026年中国市场规模将达316亿元，长期存在五倍空间；4）AI+医疗：AI辅助诊断的医疗器械三类证陆续发放，智慧医疗处于商业化前期，我国AI医学影像空间至2030年达到923亿元，未来10年复合增长率超过76%。

风险提示

1）疫情加剧降低企业信息化支出、延缓投资节奏；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业总体发展。