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2021年05月24日发布

核心观点

板块两周表现：近两周沪深300上涨2.76%，创业板指上涨6.97%，餐饮旅游（中信）指数上涨5.61%（较沪深300的相对收益为2.84%），在中信29个子行业中排名第4位。其中分子板块来看，景区板块近两周下跌3.87%，旅行社板块下跌1.14%，酒店板块上升2.63%，餐饮板块上升5.92%。

个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，近两周股价表现最好的5只个股为号百控股/中国中免/首旅酒店/三特索道/桂林旅游；2）资金流向来看，近两周宋城演艺/中国中免/锦江酒店表现为北上资金流入，中青旅/众信旅游/首旅酒店表现为北上资金流出，其中宋城演艺北上资金流入比例较高。

行业要闻：（1）“五一”补偿式出游带动消费增长，7万亿支付交易额创历年新高。人民银行相关数据显示，2021年“五一”劳动节假期共发生跨机构支付交易122.2亿笔，金额7.0万亿元。2021年“五一”假期，实现国内旅游收入1132.3亿元，同比增长138.1%。另据网联清算有限公司披露的数据，相比去年和前年同期，部分品牌餐饮商家日均交易笔数分别增长98%和80%，日均交易金额分别增长79%和115%；酒店民宿相关网络支付日均交易笔数分别增长131%和130%，日均交易金额分别增长152%和143%。（2）2021年一季度全国旅行社国内旅游组织1187.27万人次。5月18日，文化和旅游部发布《2021年第一季度全国旅行社统计调查报告》。《报告》显示，截至3月31日，2021年第一季度全国旅行社国内旅游组织1187.27万人次、2863.11万人天，同比增加138.50%、85.83%；接待1489.04万人次、3059.22万人天，同比增加163.04%、122.89%。第一季度国内旅游单项服务8291.24万人次。《报告》还显示，第一季度全国旅行社总数为41033家，完成第一季度报表填报的为30970家，占总数的75.48%。

A股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）中国中免：明确拟发行的H股股数不超过本次发行后公司总股本的8%（超额配售权行使前），并授予国际承销商不超过上述发行的H股股数15%的超额配售选择权。（2）首旅酒店：首旅集团同意首旅酒店非公开发行A股股票的总体方案，募集资金总额不超过人民币30亿元，发行股票数量不超过2亿股。

本周建议组合：锦江酒店、宋城演艺、中青旅、峨眉山A、黄山旅游。

投资建议与投资标的

“五一”期间国内旅游市场强势复苏，客流及复苏节奏相较于清明更优，行业复苏情况向好。伴随后续疫苗接种率的上升以及暑期的到来，行业复苏态势有望保持，各板块边际改善确定性好，建议关注：1）酒店板块：看短期，酒店业3月后经营数据改善明显；看长期，疫情加速单体酒店出清，酒店龙头于行业寒冬下逆势开店，龙头市占率提升逻辑有望兑现。建议持续关注。2）景区板块：旅游活动逐步恢复，建议关注景区龙头。

再看免税市场，近2周免税板块呈现估值修复态势，建议持续关注。五一期间海南免税市场表现出色，据海口海关统计，5月1日至5日，海口海关共监管离岛免税购物金额9.93亿元，购物人次12.1万人次，购物件数134.5万件，同比分别增长248%、141%和229%；其中，中免市占率稳定在90%以上，龙头实力彰显。看免税行业竞争格局需关注规模、采购、运营、营销等全方位的能力，龙头全方位领先。看后续，一方面，我们坚信消费回流的大逻辑不改，另一方面，伴随行业龙头规划项目的落地、品牌结构的优化、运营效率的提升等，我们认为行业龙头的市场地位有望进一步强化。

我们认为餐饮旅游业已经进入复苏通道，当前仍是可选消费布局的核心窗口期。站在当前时间点，我们继续坚定推荐长期白马，看短业绩有望持续改善（海南免税大促，人工景区外延项目、室外演艺等），看长龙头仍具备较强外延拓张成长逻辑，继续推荐宋城演艺(300144，买入)、广州酒家(603043，买入)及酒店龙头（(锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)）。同时景区标的中，建议关注当前估值较低，看长受益于经济内循环大背景的相关标的，如宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)、峨眉山A(000888，买入)、黄山旅游(600054，买入)、三特索道(002159，买入)等。

风险提示

系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等