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2021年12月13日发布

行情回顾：截至2021年12月10日，申万国防军工行业本周下跌3.11%，跑输沪深300指数6.26个百分点，在申万28个行业中排名第28名；申万国防军工行业本月下跌3.26%，跑输沪深300指数7.88个百分点，在申万28个行业中排名第28名；申万国防军工板块年初至今上涨8.64%，跑赢沪深300指数11.64个百分点，在申万28个行业中排名第11名。

截至2021年12月10日，申万国防军工行业的4个子板块除船舶制造表现较好外，其余三个板块表现较差。从最近一周表现来看，船舶制造板块涨幅最大，为0.86%。其他板块表现如下，航天装备板块下跌1.99%，航空装备板块下跌5.00%，地面兵装板块下跌1.40%。

国防军工行业周观点：12月8日至10日，中央经济工作会议提出要在2022年完成国企改革三年行动任务，2022年是三年任务的最后一年，国企改革预计将加速进行，看好国企混改企业在2022年的变化。长期看，地缘政治事件日趋复杂化，全球军事演练次数日渐频繁，提升自身军事实力才能更好地应对愈发复杂的世界变局；新型变种病毒带来全球不确定性因素增加，军工板块作为逆周期重点标的，受全球经济事件影响较少，行业整体向好确定性高。看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气，同时，还有国产替代加速下资金回流预期，看好航空产业链；另一方面，看好物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。标的建议关注：航发动力（600893）、中航沈飞（600760）、紫光国微（002049）、抚顺特钢（600399）、西部超导（688122）、中航机电（002013）、中航重机（600765）等。

风险提示：主机厂新增订单数量不及预期；企业改革不及预期；疫情恶化超预期。