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2021年12月13日发布

本周行业重要趋势：

Q3全球蜂窝物联网模块出货量同比增长70%，行业高景气一览无余

Counterpoint最新数据显示，2021Q3全球蜂窝物联网模块出货量同比增长70%，其中5G模块出货量同比增长700%。其中2021Q3前五名模块厂商都来自中国（移远通信占31.6%，广和通9.6%，中国移动6.2%，日海智能6.1%，美格智能5.4%）。由于本季度市场向更便宜的NB-IoT和4Gcat-1模块的转移，整个蜂窝式物联网模块ASP（平均销售价格）连续下降了3%。同时，由于供应紧张导致4GCat4+和5G物联网模块的ASP上升，但是，这对总出货量的影响非常小。

我们认为，物联网蜂窝模组未来3年有望持续高景气，尤其值得注意的是5G模块出货量开始进入规模放量阶段，未来量+ASP的双提升，将对卡位早/竞争力强的5G模组出货厂商带来良好发展契机。

未来海上风电深远海发展趋势下，海缆价值量有望提升

江苏大丰H8-2海上风电项目，场址中心离岸距离72公里，水深7.5~20.9米，是我国离岸距离最远的海上风电项目，所用220千伏海缆长度达86.6公里，为国内使用交流海缆距离最长，海缆截面外径达263毫米，也是目前我国投产海上风电项目的最大直径。我们认为，未来深远海开发的海风项目将会越来越多。一方面风场离岸距离越来越远，海缆长度相应也会增加；另一方面，深远海的风机/风场也是大型化趋势，电压等级持续提升，其海缆的截面也会越来越大，并且未来柔性直流海缆在深远海项目中的价值将会显现。

本周投资观点：

短期处于业绩真空期，重点关注高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的。5G消息、工业互联网等行业应用进入加速发展阶段，成长逻辑清晰。中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。建议关注：物联网/智能汽车、光纤光缆/海缆、军工通信、主设备、视频会议、IDC、运营商等：

一、5G硬件设备器件：

1、主设备商：重点推荐：中兴通讯；

2、光通信：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）、天孚通信（上游器件龙头）、中际旭创（全球数通光模块龙头）、新易盛（电信+数通光模块）、光迅科技、博创科技等，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技；

3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：紫光股份、星网锐捷、平治信息；

二、5G应用端：

1、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、四方光电（机械联合覆盖）、移为通信；建议关注：华工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、有方科技、意华股份（汽车连接器+光伏）、瑞可达、鸿泉物联；

2、云计算：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等；

3、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）等；

三、运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。

四、军工通信&北斗：通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。

风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推荐速度不及预期，贸易战不确定风险。