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2021年08月02日发布

截至7月30日，本周上证综指跌幅为4.31%，沪深300指数跌幅为5.46%。钢铁板块涨幅为0.51%；子板块中，普钢板块涨幅为0.19%，特材板块涨幅为1.23%。

钢材市场：钢价上涨叠加铁矿石价格下跌，钢厂盈利持续反弹

本周，钢材市场在波动中上行，钢价上升叠加铁矿石价格下跌推动钢厂盈利继续反弹，需求明显收紧。从供需面来看，市场供给侧仍然在走减产预期的逻辑，钢材减产趋势加强，但本周内市场情绪受到诸多信息扰动，钢价震荡波动，美联储对债券规模的态度、台风及暴雨对各地产量的影响、政治局会议等多重因素均影响着市场情绪，同时需求端持续走弱。供需两弱的态势下，钢材现价以及期货价格都明显维持增长，同时本周铁矿石价格大跌超过8%，钢厂利润水平进一步提升，本周除螺纹钢（电炉）毛利略有下滑外，螺纹钢（高炉）、冷压板卷、热压板卷的毛利均有明显提升，利润的提升带动了钢铁板块略涨，本周钢铁板块0.51%的涨幅在全行业中位列第五，预计下周钢价仍将处于高位，板块处于利润上升阶段，包钢股份等个股均有优异表现，建议持续关注。后市需要关注钢厂压产实际执行力度，需求侧是否会削弱从而驱动市场价格震荡，以及价格维持高位的情况下的资金动向。

特钢方面，不锈钢在短期和长期均有利好支撑，建议持续关注。不锈钢近期价格大涨，虽然下游消费有转淡迹象，但目前的库存有所减少，并且成本端镍铁价格提高也在短期内对价格有一定支撑，使得不锈钢价格得以维持高位，在短期内促进了毛利提升。长期来看，在国家出台的碳达峰政策支持下，粗钢压产成为确定性趋势，这对不锈钢价格和利润都是重要利好，建议持续关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等标的。

此外，作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，电工钢是新能源汽车电机和核心材料，在政策端碳中和、供给端新旧造车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下，新能源汽车发展迅速，带动了电工钢的下游需求，电工钢板块迎来重大机遇，但目前板块内公司估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议重点关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等。

截至7月30日，现货市场螺纹钢价格为5420元/吨，周涨幅为1.50%；热轧板卷价格为6030元/吨，周涨幅为2.20%；冷轧板卷价格为6460元/吨，周涨幅为0.94%；中板价格为5810元/吨，周涨幅为3.01%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为5737元/吨，周涨幅1.16%；热轧卷板活跃合约价格为6169元/吨，周涨幅为3.37%；线材活跃合约价格为6087元/吨，周涨幅为0.58%。Myspic综合钢价指数为208.27点，周涨幅为1.87%，其中Myspic长材指数上涨1.73%，Myspic扁平板指数上涨2.03%。

原材料市场：限产预期进一步压缩原材料需求，铁矿石价格下跌

本周原材料市场价格出现分化，铁矿石价格有较大幅度下跌，其他原材料价格稳中有升，压产对需求预期有一定影响。铁矿石方面，国内钢厂压产趋势使得市场需求预期继续回落，铁矿石现货和期货价格均呈现下行趋势。焦煤方面，国内钢厂焦煤库存下滑2.19%至年内低位。焦炭方面，焦化厂开工减少，焦炭库存下行，而环保限产和粗钢压产导致未来对焦炭需求有减少的趋势。

截至7月30日，现货市场澳大利亚PB粉价格为1322元/吨，周跌幅为5.57%；一级冶金焦价格为2850元/吨，与上周持平；主焦煤价格为2150元/吨，周涨幅为19.44%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为1027元/吨，周跌幅为8.63%；焦煤活跃合约价格为2943元/吨，周涨幅为6.26%；焦炭活跃合约价格为2317元/吨，周跌幅为9.52%。

钢材供需：开工率有所下跌，产量持续下降，社库基本持平

在江苏、山东等地区钢厂收到减产通知后，本周山西的减产措施也已经出台，本周钢材产量有所下降；本周高炉开工率下跌至57.04%，较上周大幅下跌。产量方面，各品种钢材产量较上周均有下降：螺纹钢、热轧、冷轧、线材和中厚板产量较上周分别下降1.88%、3.71%、2.55%、0.38%和3.50%。

下游需求方面，本周钢材库存略有上升，社会库存增加为1427.74万吨，周涨幅0.01%；钢厂库存方面，螺纹钢、热轧、线材和中厚板库存分别下降0.67%、3.83%、0.65%和0.37%，仅冷轧库存上升2.93%。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。电炉炼钢因其更低的碳排放量在环保概念持续升温的背景下受益明显，建议重点关注电炉用碳素制品龙头：方大炭素。传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。