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2021年10月17日发布

国内： 9 月新能源车销量再创新高，环比继续维持两位数增长。 全国乘联会 10 月 12 日公布了 9 月乘用车产销数据，中国新能源车产销同比环比均呈大幅增长，数据显示， 9 月中国新能源乘用车零售产销量达 35.3/35.7万辆，同比增长 148.4/148.4%，环比增长 14.5/11.2%。 1 至 9 月新能源车零售 216.6 万辆，同比增长 184.5%。 分品牌看， 秦 PLUS 来势汹汹，比亚迪再夺 9 月新能源销量冠军； 造车新势力格局出现变化， 理想受缺芯影响销量环比下滑回落至第三， 众合汽车表现优异缩小和三强的差距，蔚来逐步走出事故负面影响重回新势力第一； 传统车企 9 月表现继续提升，电动化趋势下主流车企同环比均获得大幅增长，我们认为随着电动化推进，传统车企凭借销售渠道和供应链优势有望在新能源车市场占据一定市场份额。

动力电池： 9 月动力电池装车环比持续高增长，磷酸铁锂产销扩大市场份额优势。2021年9月我国动力电池装车量15.7GWh，同比上升138.6%，环比上升 25%，市场依旧保持快速增长；其中三元电池共计装车 6.1GWh，同比上升 45.6%,环比上升 15.0%，占比 38.8；磷酸铁锂电池共计装车9.5GWh，同比上升 309.3%，环比上升 32.3%。随着 A0 级的持续复苏和成本考虑下部分车企逐步发行磷酸铁锂版本车型，磷酸铁锂电池的市场份额进一步提升，新能源汽车厂商旗下的各种热门车型如此前主打三元锂电池的特斯拉 7 月上线的 Model Y 标准续航版、小鹏 P7 后驱标准续航车型和 G3i车型等在降价的同时都采用了磷酸铁锂电池，市场呈现快速增长发展势头。从成本和安全性考虑，越来越多的车型发行装磷酸铁锂电池版本。

投资建议。 行业补贴退补影响几乎完全消退，随着传统车企的电动化布局，行业正式进入高景气时代，看好合资（大众 MEB）、内资新势力（蔚来小鹏）和国内合资传统巨头（长安、比亚迪）的产业链机遇。建议关注LFP 电池在乘用车中渗透率继续攀升下国内主流磷酸铁锂动力电池厂商及正极龙头企业有望在 21 年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众 MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注销量增长并与华为等互联网巨头布局电动车智能化的国内传统车企，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。

风险提示： 新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，产业链原料价格大幅波动，新能源车政策不及预期。