理工酷

2021年09月28日发布

核心组合：三一重工、恒立液压、先导智能、迈为股份、奕瑞科技、柏楚电子、华峰测控、华测检测。

重点组合：中联重科、星云股份、苏试试验、锐科激光、欧科亿、华锐精密、国茂股份、克来机电、杰瑞股份、美亚光电、杭可科技、利元亨、海目星、联赢激光。

本周专题：绿电交易利好发电侧储能放量。9月7日，由国家发改委、国家能源局指导，国家电网和南方电网主办的“绿色电力交易试点启动会”在北京召开，绿色电力交易试点正式开市。首批绿色电力交易在省间和省内同时展开，覆盖17个省份259家市场主体，标志着中国向由企业驱动的绿色电力市场迈出了关键的一步。我们认为绿电交易本身形成了对于发电侧储能的一种类补贴（企业对企业，而非政府对企业）。2020年以来，针对于储能项目的补贴逐步提升。我们看到现阶段，光储一体在IRR上相较于单纯光伏项目仍有一定提升空间，主要系储能单位投资较高。我们测算，在每度电0.1、0.5、1.0元补贴之下，光储一体项目IRR相较于无补贴状态分别提升0.33、1.64、3.19个百分点。绿电由于相较于一般煤电具备0.03-0.05元/度电的溢价，因而这就形成了购买企业对出售企业的一种类补贴。受益标的：先导智能、星云股份（前瞻布局发电侧储能+分容化成设备业务放量）等。

工程机械：8月份挖掘机销量数据出炉，同比-13.7%，海外市场持续高增速：8月挖掘机行业销量18,075台，同比-13.7%，其中国内（含港澳）销量12,349台，同比-31.7%，出口5,726台，同比+100%，海外持续高增速。投资建议：焦点聚集于龙头α，继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。

光伏设备：本周，我们对2020年、2021年异质结规划项目作出一定预测，整体规模在2020年为45GW，2021年为66GW（截至目前），越来越多的oldmoney开始预备投入异质结。TOPcon+HJT不断刷新效率最佳表现，电池片环节技术迭代带动设备更新换代。捷佳伟创首批管式异质结PECVD工艺电池顺利下线，华润电力12GW高效异质结太阳能电池及组件制造项目开建。近半年以来，异质结技术推陈出新的节奏在加快，技术顺利导入有望加速异质结电池片进入市场，异质结从2019年开始产业化进程顺利，在多家企业的共同推动下，量产效率提升非常明显，降本路径清晰，预计在2023年将全面展现出效率、成本、发电增益能力等方面的超强综合优势。建议关注：迈为股份、金辰股份、帝尔激光。

锂电设备：8月12日晚，动力电池龙头宁德时代宣布定增：公司拟向不超过35名特定对象定增不超过本次发行前公司总股本的10%（即不超过2.33亿股），募集资金总额不超过582亿元，投资于7个项目。亿纬锂能和中航锂电在2021年都步入百GWH扩产大军，Northvolt锂离子电池超级工厂的扩建计划已在进行之中，并计划于2021年实现大规模生产。由于锂电设备普遍产能紧张，终端订单逐步扩散至二线厂商，根据我们的统计，2021年锂电设备主流厂商获取订单近450亿，其中锂电业务订单达到了348亿左右，分别为其2020年收入的2.98、2.31X，锂电设备转入卖方市场，供需紧张。持续推荐行业全球龙头先导智能；后段核心企业杭可科技；建议关注：海目星、利元亨、星云股份、瀚川智能、赢合科技等。

风险提示：进口替代不及预期，下游投资不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。