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2021年04月19日发布

投资观点： 新能源车新款车型不断， 近期上市包括吉利旗下的极氪001，小鹏 P5，福特野马 match E 等，以及即将上市的大众 MEB 平台车型 ID.6 X 和 ID.6 Crozz 等。随着新能源车供给侧增加， 必然进一步促进消费端崛起。放眼全球，一季度中国、欧洲八国、美国新能源乘用车销量增速分别达到 250%、 100%和 70%，汽车行业正在加速电动化。建议重点关注动力电池及锂电材料方向。本周光伏上游涨价往下游传导，硅料因市场的短缺情况依旧，价格再度上涨，在近期终端需求不温不火的情况硅料价格仍能持续突破高点，让中下游厂家更加担忧三季度市场回温后的价格水平。硅片在供应量尚无法满足电池厂采购总量的情况下，两大硅片龙头齐涨，将带动 5月硅片市场的上涨行情。此波硅片涨价后电池厂将因为面临亏损而进一步调降开工率，先前玻璃价格的大幅回落为组件带来每瓦0.04-0.05 元人民币的成本下降空间，然而此波涨价却再次侵蚀才刚从玻璃环节挤压出的利润。隆基股份与中国石化在京签署战略合作协议，通过全方位协同，在分布式光伏、光伏+绿氢、化工材料等多领域形成深度合作，共同开拓清洁能源应用市场。

新能源汽车： 新款车型不断。近期上市的新能源车型包括吉利旗下的极氪 001，小鹏 P5，福特野马 match E 等，以及即将上市的大众MEB 平台车型 ID.6 X 和 ID.6 Crozz 等。随着新能源车供给侧增加，必然进一步促进消费端崛起。放眼全球，一季度中国、欧洲八国、美国新能源乘用车销量增速分别达到 250%、 100%和 70%，汽车行业正在加速电动化。 建议重点关注动力电池及锂电材料方向， 主要标的： 宁德时代、 容百科技、当升科技、 恩捷股份、 星源材质、 中伟股份、 亿纬锂能、 孚能科技、 国轩高科等。

新能源发电： 本周光伏上游涨价往下游传导， 硅料因市场的短缺情况依旧，价格再度上涨，在近期终端需求不温不火的情况硅料价格仍能持续突破高点，让中下游厂家更加担忧三季度市场回温后的价格水平。 硅片方面， 在供应量尚无法满足电池厂采购总量的情况下，两大硅片龙头齐涨，将带动 5 月硅片市场的上涨行情。硅片全面上涨让原已面临现金成本保卫战的电池片环节更是雪上加霜。此波硅片涨价后电池厂将因为面临亏损而进一步调降开工率。 先前玻璃价格的大幅回落为组件带来每瓦 0.04-0.05 元人民币的成本下降空间，国内市场的少数订单也出现 0.01-0.02 元人民币的组件价格下降，然而此波涨价却再次侵蚀才刚从玻璃环节挤压出的利润。 消息方面，隆基股份与中国石化在京签署战略合作协议。未来双方将以国家“ 2030 年前碳达峰、 2060 年前碳中和”目标为指引，发挥各自优势，通过全方位协同，在分布式光伏、光伏+绿氢、化工材料等多领域形成深度合作，共同开拓清洁能源应用市场。 关注标的： 隆基股份、通威股份、晶澳科技、 阳光电源、京运通、 福莱特、福斯特。 国家发改委下发《关于 2021 年新能源上网电价政策有关事项的通知》 ,明确自今年起中央财政不再补贴新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏和新核准陆上风电项目,上网电价继续按“指导价+竞争性配置”方式形成。风电行业持续降本预期明确,尤其是海上风电方面，吊装效率提升及风电供应链整合优化,降本空间大有可为。 沿海省份可再生能源“十四五”规划将陆续发布,根据征求意见稿，浙江、江苏、广东三省的海风五年新增装机目标已超 30GW。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,推荐标的： 明阳智能、 禾望电气、 中材科技、 东方电缆。

工控储能： 3 月制造业 PMI 为 51.9%， 环比回升 1.3pct。 PMI 指数大幅上升，且连续 13 个月保持在荣枯线上，表明经济复苏趋势得到进一步巩固，并且复苏力度有所加强。 代表制造业投资的专用设备业以及出口相关类的电气、电子设备、仪器仪表行业的生产指数、新订单指数均高于 55%。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。 行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。 继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注麦格米特。储能方面, CNESA《储能产业研究白皮书 2021》在储能国际峰会暨展览会上正式发布，截至 2020 年底，电化学储能的累计装机规模位列第二，为 3269.2MW，同比增长 91.2%； 2020 年新增投运的电化学储能项目规模 1559.6MW，新增投运规模首次突破 GW 大关。我们认为 2021 年将成为储能商业化的转折点，建议关注磷酸铁锂细分领域及 PCS 龙头企业。

风险提示。 宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。