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2021年05月17日发布

国内：4月新能车销量为20.6万辆，渗透率提升至9.1%

2021年4月国内新能源车销售20.6万辆，同比增长180.3%，环比下滑8.7%，渗透率同环比分别提升5.7、0.2个百分点至9.1%，维持良好势头。1）分级别看，纯电动车中A00级、A级和B级车销量占比分别为28%、20%和21%，A级车占比提升3个百分点。3）分车型看，MiniEV、Model3、汉、奇瑞eQ1、理想ONE分别销售26592、6264、5746、5617、5539辆，为4月国内新能车销量前五名。根据各公司的统计，刚落幕的上海车展中，新势力造车的小鹏P5收获预订单超1万辆，哪吒UPRO收获预订单超5000辆，新势力造车市场持续火热。展望21Q2，受益于新能源车认可度逐步提升，新能车销量增速仍有望跑赢大盘。我们预计全年新能源车销量将达到250万辆以上。

海外：欧洲九国同比高增，美国支持政策不断加码

欧洲：2021年4月欧洲九国（英国、法国、德国、瑞典、挪威、西班牙、意大利、瑞士和葡萄牙）的新能源车合计销售13.26万辆，同比增长432%，受汽车销售季度性影响，环比下滑31%，渗透率达16.34%，同比上升3.43pcts，环比下滑0.84pcts；我们预计，1-4月欧洲新能源车销量有望超过58万辆，全年有望超过200万辆。

美国：2021年以来，联邦政府及州政府层面不断提议或出台新能源汽车支持政策，涉及税收补助刺激、政府采购和充电桩建设等，支持政策的不断加码有望加速打开美国新能源车市场。2021年一季度共实现新能源车销量12.3万辆，渗透率上升至3.1%，多项新政刺激下，预计2021年销量有望超过50万辆。

动力电池：国内同比持续高增，中企表现超全球平均

国内：2021年4月国内动力电池装车量8.4GWh，同比增长134%，环比下降6.7%，受益于下游高景气度。磷酸铁锂共计装车3.21GWh，同比上升244%，环比下滑18%，占比为28%，环比下降5pcts，主要受Model3磷酸铁锂版大量出口影响；三元电池共计装车5.17GWh，同比上升97%，环比上升1.5%，占比为62%。

全球：2021年一季度全球动力电池装车量47.8GWh，同比增长127%。四家中国电池产商进入全球动力电池出货量前十：宁德时代位居榜首，比亚迪排名第四，中航锂电排名第七，国轩高科排名第九，出货量同比增长率分别为320.8%、221.1%、913.9%、259.0%，超出市场平均水平127%，全球市场份额同比由23.6%提升至42.9%，增加19.3pct。。我们预计，中国电池产商的全球市场份额将持续扩大。全球动力电池装车量有望达到200GWh以上，同比增长40％以上。

投资建议

目前CS新能车指数PE-TTM已降至107倍（2021年5月14日），位于近两年PE中位数附近，行业龙头2021年估值大多已降至40-60倍PE。短期看，行业内标的21Q1业绩均符合此前高增长的预期，2021年全年新能源车销量大概率超过250万辆，中游排产均较为饱满，确定性强；中长期角度看，预计未来5-10年新能源汽车行业将持续高增长，行业成长空间巨大。我们看好新能源汽车板块，推荐宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、容百科技、当升科技、璞泰来、中科电气、恩捷股份、星源材质、天赐材料、多氟多、新宙邦、科达利、宏发股份、三花智控，建议关注中伟股份。

风险提示

全球疫情持续时间超预期；行业竞争加剧致价格超预期下降。