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2021年05月19日发布

投资要点：

4月9日-5月14日，申万计算机指数下跌1.28%，全行业排名第16。4月9日-5月14日，上证综指上涨0.22%，沪深300指数下跌0.03%，创业板指上涨7.32%，申万计算机指数下跌1.28%，落后上证综指1.50个百分点，落后沪深300指数1.25个百分点，全行业排名第16位。

整体法估值处于历史后43%分位，中位数估值处于历史后25%分位。至2021年5月14日，计算机板块（申万）整体法估值（TTM）为47.9倍，位于历史后42.70%分位；中位数估值（TTM）为45.27倍，位于历史后24.88%分位。计算机板块相对沪深300指数的估值（中位数）为1.91倍，较上月的1.86倍有所提高，高于历史中位数1.78倍。

2021年1-3月，我国软件业态势良好，行业景气度较高。2021年1-3月，软件行业收入、利润及出口均呈现良好增长态势，从业人数与人均工资稳步增加，行业景气度较高。

投资观点。计算机板块作为科技板块，需要有较高的业绩增速作为估值支撑，今年一季报业绩并未完全修复2020年一季度的下滑，是板块估值持续下行的主要原因之一。板块估值进入历史较低区间意味着部分上市公司的投资机会逐渐显现。我们注意到物联网赛道相关公司开始逐步释放业绩，巨头也在持续加码物联网、车联网等领域，这表明“万物互联”正在切实走向落地。板块一季报业绩传达了一些较为良好的信号，包括研发费用的加速扩张、管理费用的平稳可控等。期间费用变动情况反映了部分上市公司的积极态度和良好预期，板块费用管控能力有望实现一些长期性的改善。随着“云大物工智”等技术走向落地，部分积极备战的上市公司有望在凭借良好的费用管控迎来业绩兑现。因此我们建议关注在未来发展中既占据优质赛道、又具有良好管理水平的细分领域龙头公司，如海康威视、金山办公、广联达、用友网络、奇安信、中科创达、深信服。维持行业“同步大市”评级。

风险提示：行业发展不及预期，政策不及预期，国际争端加剧风险。