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2021年12月03日发布

投资要点：

11月1日-11月30日，申万计算机指数上涨7.60%，行业排名第5。上证综指上涨0.47%，沪深300指数下跌1.56%，创业板指上涨4.33%，申万计算机指数上涨7.60%，领先上证综指7.13个百分点，领先沪深300指数9.16个百分点，在申万一级行业中排名第5位。

整体法估值处于历史后41%分位，中位数估值处于历史前45%分位。至2021年11月30日，计算机板块（申万）整体法估值（TTM）为52.49倍，位于历史前44.76%分位；中位数估值（TTM）为53.03倍，位于历史后41.36%分位。计算机板块相对沪深300指数的估值（中位数）为2.19倍，较上月的2.04倍有所提高，高于历史中位数1.79倍。

2021年1-10月，我国软件业收入保持平稳发展，人均薪酬增速恢复。1-10月我国软件业收入保持较快增长，利润总额增速有所放缓，从业人数规模稳步增加，工资总额提升较多，人均薪酬增速恢复。各细分领域维持较快增速，工业软件、云计算与大数据、电子商务等领域景气度良好。中部地区实现较快增长，主要软件大省保持两位数增长。

投资观点。工信部推出了《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》等三大重要规划，进一步明确了发展数字经济、通过数字化推动制造强国的目标。受益于不断推出的法规与政策指引，板块中数字基建领域相关赛道表现出较高市场关注度，这种法规政策上的刺激将持续促进行业景气度的释放。工信部软件业行业数据中显示1-10月软件业从业平均人数创新高达811万人，初步验证了我们此前在三季报综述中提出的计算机行业正在扩张的观点。“十四五”期间计算机行业有望保持扩张态势，以数字基建为基础持续向上搭建数字经济平台，以生产力工具的形式助力制造强国。因此我们建议关注具有技术优势、平台优势同时拥有较强赋能属性的公司，如宝信软件、广联达、海康威视、金山办公、科大讯飞、奇安信、中科创达。维持行业“同步大市”评级。

风险提示：行业发展不及预期，政策不及预期，国际争端加剧风险。