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2021年06月16日发布

报告摘要：

国内：5月新能车销量为21.7万辆，渗透率创新高提升至10.2%

中汽协口径下，2021年5月国内新能源车销售21.7万辆，同比增长159.7%，环比增长5.4%，渗透率同环比分别提升6.5、1.1个百分点至10.2%，维持良好势头。1）分级别看，得益于终端对燃油车的替代需求走强，5月电动车高端车型占比持续提升，A00级、A级和B级车销量占比分别为26%、21%和24%。2）MiniEV、ModelY、Model3、长安奔奔EV、AION.S分别销售29706、12728、9208、8370、6752辆，为5月国内新能车销量前五名。比亚迪5月销量31908辆，比亚迪秦PLUS系列销量大幅增长，预计随着DM-i的产能持续爬坡，产销有望持续向上。5月新势力造车市场持续火热，蔚来、小鹏、理想、哪吒和零跑实现销售6711、5686、4323、4508、3195辆。展望未来，乘联会上调全年新能车销量预测至240万辆，我们预计渗透率有望维持在10%左右。

海外：欧洲九国新能车销售14.8万辆，渗透率创年内新高

欧洲：2021年5月欧洲九国（英国、法国、德国、瑞典、挪威、西班牙、意大利、瑞士和葡萄牙）的新能源车合计销售14.79万辆，同比增长292.5%，环比增长11.5%，渗透率达17.5%，同比上升9.38pcts，环比上升1.17pcts；我们预计，1-5月欧洲新能源车销量有望超过86万辆，全年有望超过200万辆。

美国：2021年以来，联邦政府及州政府层面不断提议或出台新能源汽车支持政策，涉及税收补助刺激、政府采购和充电桩建设等，支持政策的不断加码有望加速打开美国新能源车市场。2021年一季度共实现新能源车销量12.5万辆，渗透率上升至3.2%，多项新政刺激下，预计2021年销量有望超过60万辆。

动力电池：国内5月装车量9.8GWh，LFP产量近三年来首超三元

5月国内动力电池产量为13.8GWh，同比+165.2%，环比+6.9%。其中三元电池产量5.0GWh，占总产量36.2%；磷酸铁锂电池产量8.8GWh，占总产量63.6%。LFP产量近三年来首次超过三元电池。装车量方面，5月动力电池装车量为9.8GWh，同比+178.2%，环比+16.2%，其中三元电池共计装车5.2GWh；LFP共计装车4.5GWh，占比提升至46%，环比增长8pct。预计随着比亚迪超级混动DM-i车型的产能持续提升，LFP产量及装机量占比将会继续走高。

市场集中度方面，5月份CR3为74.6%，比亚迪、LG化学装车量占比环比提高，宁德时代环比-1.6pct，受比亚迪、特斯拉中国的汽车销量高景气带动，比亚迪、LG化学环比+2.7pct、+5.1pct。

投资建议

2021年中欧美新能源汽车渗透率迎来大幅提升。短期看，国内中下游排产均较为饱满，确定性强，二季度将延续快速增长态势；我们预计2021年国内、欧洲和美国全年新能源汽车销量将超过250、200和60万辆，同时美国政策边际变化带来催化；中长期角度看，预计未来5-10年新能源汽车行业将持续高增长，行业成长空间巨大。我们持续看好新能源汽车板块，建议围绕三条主线布局：1）高度确定的各行业龙头公司，推荐天赐材料、宁德时代、恩捷股份、嘉元科技、璞泰来、科达利、宏发股份、三花智控、比亚迪，建议关注天奈科技。2）经营弹性较大的各细分行业优质公司，推荐当升科技、容百科技、华友钴业、新宙邦、亿纬锂能、中科电气、德方纳米、星源材质、中伟股份。3）业绩有望实现反转的企业，建议关注孚能科技和杉杉股份。

风险提示

全球疫情持续时间超预期；行业竞争加剧致价格超预期下降。