理工酷

2021年07月12日发布

周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车上半场电动化趋势已定，下半场智能化竞争开启。智能与电动融合带来巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。目前行业周期向上，全球电动化不断加速，7 月开始补库驱动销量回升，建议超配板块，优选整车强周期+电动智能产业链。乘用车 ： 6 月 狭义 乘用车 产量 / 批发 销量 / 零售销量分别为150.3/153.1/157.5 万辆，同比-13.8%/-10.2%/-5.1% ，环比 -4.0%/-4.9%/-3.1% ，其中自主表现相对强势，合资多数承压，主要受缺芯的影响。预计随着缺芯影响的逐步缓解，车企补库将驱动批发销量回升。行业周期向上，自主车企布局高端电动智能引领品牌向上，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期将于变革中崛起，推荐【吉利汽车 H、长安汽车、长城汽车、比亚迪】，建议关注【上汽集团、广汽集团 H】。

电动智能：6 月新能源乘用车批发销量达 22.7 万辆，同比+165.7%，环比+14.7%，对应渗透率为 14.8%；1-6 月累计销量108.7 万辆，累计同比+32.8% ，对应渗透率为 11.1% 。6 月蔚来、小鹏、理想交付量分别达到 8,083 辆(同比+116%)、6,565辆（同比+617%）、7,713 辆（同比+321%）,均创历史新高。优质供给+政策推动全球电动化不断提速，智能化万亿市场群雄逐鹿，看好两大主线机会：

1） 增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【隆盛科技、银轮股份、华域汽车】，受益标的【宁德时代（电新组覆盖）、三花智控】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【文灿股份、爱柯迪、敏实集团】；c.自动驾驶：传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动等逐步渗透，推荐【德赛西威* 、伯特利】，受益标的【耐世特】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀玻璃、德赛西威* 、科博达】，受益标的【华阳集团】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

2） 传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a. 内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉股份、玲珑轮胎】；b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇股份】;c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【爱柯迪、新坐标、豪能股份】。

重卡：6 月国内重卡销量 14.8 万辆，同比-13%，环比-9%；1- 6月累计销量 103.5 万辆，同比+27%，预计全年销量有望达 140 万辆。推荐【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【隆盛 科技 、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】。

摩托车： 5 月国内中大排量摩托车 销量 2.60 万辆，同比+34.3%，环比-14.1%（1-5 月累计销量 10.80 万辆，累计同比+72.8% ）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】，受益标的【隆鑫通用】。

本周行情：整体强于市场 乘用车领涨

本周 A 股汽车板块上涨 5.3%，在申万子行业中排名第 5 位，表现强于沪深 300（下跌 0.1%）。细分板块中，乘用车、货车、客车、汽车零部件和汽车服务分别上涨 8.7%、4.2%、2.9%、2.6 %和 0.1%，其他交运设备下跌 0.7%。个股方面，富临、双环、华懋等标的涨幅靠前；常熟汽饰、湘油泵、*ST 众泰等跌幅较大。

本周要闻：特斯拉 Model Y 标续版上市

新能源：本周特斯拉中国官网正式上线了 Model Y 标准续航版，补贴后起售价为 27.6 万元，预计 8 月开始交付。智能网联：智能化融资加速，福瑞泰克、几何伙伴、楚航科技、海之博等近期均完成数亿元融资。 本周政策：国家发改委发布《“十四五”循环经济发展规划》，将废旧动力电池循环利用列为重点行动。

本周数据：批发持续改善 零售有所回落

6 月第 5 周批发日均销量 8.0 万辆，同比+3%，环比+9%；零售日均销量 7.5 万辆，同比-10%，环比-7%，受广深疫情影响。

风险提示

芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。