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2021年11月29日发布

周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本轮汽车零部件行情启动于10月初，我们认为不止是短期改善修复，更应该关注中长期的秩序重塑。坚定看多零部件，推荐TBR（特斯拉+比亚迪+Rivian）产业链+电动智能增量部件：

1、看好TBR（特斯拉+比亚迪+Rivian）产业链：

1）特斯拉产业链：特斯拉上海工厂产能目前已超过45万辆，每天可生产超过1600辆ModelY和超过2000辆Model3，拟再扩产，计划新增员工4000人。特斯拉2020年全球销量约50万辆，今年有望突破90万辆，目标2030年达2,000万辆，销量的加速增长驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭，推荐弹性较大的【拓普集团、新泉股份、隆盛科技】，受益标的【泉峰汽车、旭升股份】及潜在受益标的【恒帅股份】。

2）比亚迪产业链：比亚迪2020年销量43万辆，今年有望突破70万辆，明年150万辆，其中DM-i系列今明两年分别为30万辆和100万辆，上量迅速，推荐【上声电子】，受益标的【欣锐科技、泉峰汽车】。

3）Rivian产业链：Rivian目前已推出高端电动皮卡R1T（起价67,500美元）、SUVR1S（起价70,000美元）和EDV系列商用电动货车，已获亚马逊10万辆定制化货车预订单，且皮卡在美国新车市场有望保持20%的市场份额，销量高增可期，推荐【拓普集团】，受益标的【中鼎股份、天汽模】。Rivian采用滑板底盘式底盘平台（即非承载车身结构+线传转向/制动系统+电池包与底盘一体化），有望引领行业创新，成为主流趋势，建议关注布局线控制动的【伯特利】，布局轮毂电机的受益标的【亚太股份】。

2、看好电动智能增量部件：

1）电动化增量：三电系统产业链【比亚迪、隆盛科技、华域汽车】，受益标的【宁德时代（由电新组覆盖）、欣锐科技、精进电动、英搏尔】；新能源热管理产业链【拓普集团、银轮股份】，受益标的【恒帅股份、中鼎股份、三花智控】；轻量化产业链【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【泉峰汽车、旭升股份、和胜股份】。

2）智能化增量：自动驾驶产业链【德赛西威、伯特利、星宇股份】，受益标的【耐世特】；智能座舱产业链【上声电子、继峰股份、福耀玻璃、德赛西威、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

乘用车：10月狭义乘用车产量/批发销量/零售销量/上险数分别为196.0/197.8/171.7/161.9万辆，同比-4.1%/-4.8%/-13.9%/-13.0%，环比+13.9%/+13.9%/+8.6%/-1.2%，缺芯逐步缓解。其中10月新能源乘用车批发销量36.8万辆，同比+148.1%，环比+6.3%，对应渗透率达20.4%；1-10月累计销量238.1万辆，累计同比+204.3%，对应渗透率为13.8%。电动智能变革推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，我们坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，关注【上汽集团、广汽集团H】。

摩托车：10月国内中大排量摩托车实现销售2.91万辆，同比+50.3%，环比-5.2%（1-10月累计完成销售27.36万辆，累计同比+63.7%）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中，推荐【春风动力、钱江摩托】。

本周行情：整体强于市场其他交运设备领涨

本周A股汽车板块上涨1.3%，在申万子行业中排名第8位，表现强于沪深300（下跌0.4%）。细分板块中，其他交运设备、汽车零部件、商用载货车和汽车服务分别上涨3.5%、2.6%、1.3%和0.9%；乘用车和客车下跌0.07%和1.04%。

本周数据：缺芯逐步缓解批发持续回暖

11月第3周批发日均销量6.3万辆，同比-10%，环比+14%；零售日均销量4.9万辆，同比-12%，环比-6%。

风险提示

芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。