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2021年07月19日发布

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周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车

上半场电动化趋势已定，下半场智能化竞争开启。智能与电动融合带来巨变，重塑产业秩序， 看好汽车行业黄金十年。 目前全球电动化不断加速， 国内补库+海外修复双线并行，优选整车强周期+电动智能产业链。

乘 用 车： 6 月狭义乘用车产量 /批发销量 /零售销量分别为150.3/153.1/157.5 万辆，同比-13.8%/-10.2%/-5.1%，环比 -4.0%/-4.9%/-3.1%， 上险数为 160.2 万辆，同比+2.8%，环比-0.8%；经销商库存系数为 1.48，同比-14.9%，环比-2.0%。2021H1 行业处于被动去库存阶段， 预计随着缺芯影响的逐步缓解，车企补库将驱动批发销量回升。 自主车企布局高端电动智能引领品牌向上，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期将于变革中崛起，推荐【 吉利汽车 H、长安汽车、长城汽车、比亚迪】 ，建议关注【上汽集团、广汽集团 H】 。

电动智能： 本周小鹏 P5 正式开启预售， 补贴后预售价 16-23 万元，预计 10 月底正式交付。 6 月新能源乘用车批发销量达 22.7万辆，同比+165.7%，环比+14.7%，渗透率为 14.8%； 1-6 月累计销量 108.7 万辆，累计同比+32.8%，渗透率为 11.1%。 6 月蔚来、小鹏、理想交付量分别达到 8,083 辆(同比+116%)、 6,565辆（同比+617%） 、 7,713 辆（同比+321%） ,均创历史新高。 优质供给+政策推动全球电动化不断提速，智能化万亿市场群雄逐鹿，看好两大主线机会：

1） 增量部件：新机孕育新格局和高成长。 a.动力电池、 电驱动系统、 热管理等具备高技术壁垒，推荐【隆盛科技、 银轮股份、华域汽车】 ，受益标的【宁德时代（电新组覆盖）、三花智控】； b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【文灿股份、爱柯迪、 敏实集团】 ； c.自动驾驶：传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动等逐步渗透，推荐【德赛西威、伯特利】 ，受益标的【耐世特】 ； d.智能座舱：天幕玻璃、 HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀玻璃、德赛西威、科博达】 ，受益标的【华阳集团】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

2） 传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。 a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【 新泉股份、 玲珑轮胎】； b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【 伯特利、星宇股份】 ;c.小而美的隐形冠军：

专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【 爱柯迪、 新坐标、豪能股份】。

重卡： 6 月国内重卡销量 14.8 万辆，同比-13%，环比-9%； 1-6月累计销量 103.5 万辆，同比+27%， 预计全年销量有望达 140 万辆。 推荐【 潍柴动力、 中国重汽、威孚高科】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【隆盛科技、 银轮股份、威孚高科、潍柴动力】。

摩托车： 6 月国内中大排量摩托车实现销售 3.47 万辆，同比+71.3%，环比+24.3%（ 1-6 月累计完成销售 14.76 万辆，累计同比+78.4%） 。 中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【 春风动力、钱江摩托、宗申动力】，受益标的【隆鑫通用】。

本周行情： 整体弱于市场 汽车服务领涨

本周 A 股汽车板块下跌 4.2%，在申万子行业中排名第 29 位，表现弱于沪深 300（ 上涨 0.4%）。细分板块中， 汽车服务上涨0.3%，零部件、 其他交运设备、 货车、 客车和乘用车分别下跌1.3%、 1.6%、 2.9%、 5.3%和 7.2%。 个股方面， 江淮、 豪能、 继峰等涨幅靠前； 德赛西威、 蓝黛科技、 中通客车等跌幅较大。

本周要闻： 小鹏 P5 开启预售

新能源： Model Y 接受欧洲用户预订，由上海工厂发货。

智能网联： 小鹏 P5 于 7 月 17 日正式开启预售， 补贴后预售价为16-23 万元，预计 9 月正式上市， 10 月底开始交付。

本周政策： 广州正式启动自动驾驶汽车混行试点。

本周数据： 批发环比改善 零售相对平稳

7 月第 1 周批发日均销量 2.9 万辆，同比-18%，环比+1%； 零售日均销量 3.1 万辆，同比+0%，环比-7%。

风险提示

芯片供给短缺； 原材料成本波动； 销量复苏不及预期等。