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2021年08月08日发布

周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车

上半场电动化趋势已定，下半场智能化竞争开启。智能与电动融合带来巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。目前全球电动化不断加速，智能化群雄逐鹿，产业链持续受益；整车商业模式发生巨大变化，科技属性和消费属性日益凸显，叠加补库逻辑逐步兑现，基本面和估值均上行；建议超配板块，优选强自主车企+电动智能产业链。

乘用车：电动智能变革推动整车商业模式迎来颠覆式创新，驱动盈利主要来源将由整车制造转变为软件收费，中长期看整车作为继智能手机之后的下一个智能终端，消费属性将愈发凸显，从而迎来估值重构，我们坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车 H、长城汽车、比亚迪、长安汽车】，建议关注【上汽集团、广汽集团 H】。

电动智能：本周拜登政府签署行政令设定 2030 年实现美国境内零排放汽车（纯电动汽车、插电混合汽车、燃料电池汽车等）销量占比达 50%的目标（2020 年仅为 2%）；通用、福特和克莱斯勒母公司 Stellantis 联合声明将致力于实现 2030 年电动车合计销量占美国电动车总量的 40%-50%。我们认为美国电动化加速利好已有充足在手订单并计划海外建厂的【拓普集团、新泉股份、伯特利】以及全球龙头【福耀玻璃、爱柯迪】。

优质供给+政策推动全球电动化不断提速，智能化万亿市场群雄逐鹿，中长期坚定看好两大主线机会：

1） 增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【比亚迪、拓普集团、隆盛科技、银轮股份、华域汽车】，受益标的【宁德时代（电新组覆盖）、三花智控】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【 文灿 股份 、爱柯迪、 敏实集团】；c.自动驾驶：传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动等逐步渗透，推荐【德赛西威* 、伯特利】，受益标的【耐世特】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀玻璃、德赛西威* 、科博达】，受益标的【华阳集团】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

2） 传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a. 内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉股份、拓普集团、玲珑轮胎】；b. 底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇股份】；c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【爱柯迪、精锻科技、新坐标、豪能股份】。

重卡：6 月国内重卡销量 14.8 万辆，同比-13%，环比-9%；1- 6月累计销量 103.5 万辆，同比+27%，预计全年销量有望达 140万辆。推荐【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】。

摩托车：6 月国内中大排量摩托车实现销售 3.5 万辆，同比+71.3%，环比+24.3%（1-6 月累计完成销售 14.76 万辆，累计同比+78.4%）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】，受益标的【隆鑫通用】。

本周行情：整体强于市场 货车领涨

本周 A 股汽车板块上涨 7.3%，在申万子行业中排名第 3 位，表现强于沪深 300（上涨 1.9%）。细分板块中，货车、零部件、乘用车、汽车服务、客车和其他交运设备分别上涨 10.2%、7.7%、7.5%、3.2%、1.8%和 0.3%。

本周要闻：比亚迪将向特斯拉供应刀片电池

电动化：1）比亚迪将于明年开始向特斯拉供应刀片电池，首款车型为 Model Y；2）特斯拉 Cybertruck 订单已超 125 万辆。智能化：百度 Apollo 全新一代自动驾驶小巴阿波龙 Ⅱ正式发布，集成了最新一代自研自动驾驶计算平台与传感器系统。

本周数据：批发降幅收窄 零售相对平稳

7 月第 4 周批发日均销量 9.3 万辆，同比-2%，环比-17%；零售日均销量 9.0 万辆，同比-9%，环比-14%。

风险提示

芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。