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2021年07月04日发布

周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车

上半场电动化趋势已定，下半场智能化竞争开启。智能与电动融合带来巨变，重塑产业秩序， 看好汽车行业黄金十年。 目前行业周期向上， 全球电动化不断加速， 7 月开始补库驱动销量回升， 建议超配板块，优选整车强周期+电动智能产业链。

乘 用 车： 5 月狭义乘用车产量 /批发销量 /零售销量分别为156.6/161.0/162.6 万 辆 ， 同 比 -3.3%/-1.8%/+1.1% ， 环比 -5.5%/-2.9%/+1.0%， 经销商库存系数为 1.51， 同环比分别-2.6%/-3.8%。 预计随着缺芯影响的逐步缓解，车企补库将驱动批发销量回升。 行业周期向上，自主车企布局高端电动智能引领品牌向上，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期将于变革中崛起，推荐【 吉利汽车 H、长安汽车、长城汽车、比亚迪】 ，建议关注【上汽集团、广汽集团 H】 。

电动智能： 特斯拉 2021Q2 全球产量和交付量分别达 20.6 万辆/20.1 万辆，同比+150.9%/+121.4%，其中 Model 3 和 Model Y 产量和交付量达 20.4 万辆/19.9 万辆，同比+168.7%/+148.3%。 6月蔚来、小鹏交付量分别达到 8,083 辆(同比+116%)、 6,565 辆（同比+617%） ,均创历史新高。 优质供给+政策推动全球电动化不断提速，智能化万亿市场群雄逐鹿，看好两大主线机会：

1） 增量部件：新机孕育新格局和高成长。 a.动力电池、 电驱动系统、 热管理等具备高技术壁垒，推荐【隆盛科技、 银轮股份、华域汽车】 ，受益标的【宁德时代（电新组覆盖）、三花智控】； b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【文灿股份、爱柯迪、 敏实集团】 ； c.自动驾驶：传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动等逐步渗透，推荐【德赛西威、伯特利】 ，受益标的【耐世特】 ； d.智能座舱：天幕玻璃、 HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀玻璃、德赛西威、科博达】 ，受益标的【华阳集团】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

2） 传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。 a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【 新泉股份、 玲珑轮胎】； b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【 伯特利、星宇股份】 ;c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【 爱柯迪、 新坐标、豪能股份】。

重卡： 6 月国内重卡销量 14.8 万辆，同比-13%，环比-9%； 1-6月累计销量 103.5 万辆，同比+27%， 预计全年销量有望达 140 万辆。 推荐【 潍柴动力、 中国重汽、威孚高科】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【隆盛科技、 银轮股份、威孚高科、潍柴动力】。

摩 托 车 ： 5 月国内中大排量摩托车销量 2.60 万辆，同比+34.3%，环比-14.1%（ 1-5 月累计销量 10.80 万辆，累计同比+72.8%）。 中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【 春风动力、钱江摩托、宗申动力】，受益标的【隆鑫通用】。

本周行情： 整体弱于市场 其他交运设备领跌

本周 A 股汽车板块下跌 4.0%，在申万子行业中排名第 25 位，表现弱于沪深 300（ 下跌 2.8%）。细分板块中， 汽车零部件、 汽车服务、 客车、 货车、 乘用车和其他交运设备分别下跌 2.5%、2.6%、 3.1%、 4.7%、 5.1%和 9.5%。 个股方面， 汉马、 均胜、 科力远等标的涨幅靠前； 小康、 北汽、海马等跌幅较大。

本周要闻：宁德时代与特斯拉合作延长至 2025 年

新能源： 宁德时代与特斯拉再签供货协议，合作延长至 2025。

智能网联： 据外媒报道， 自动驾驶科技公司小马智行首席执行官彭军 6 月 25 日表示，正考虑在美国上市。

本周政策： 6 月 28 日，广东省发改委发布《广东省 2021 年汽车以旧换新专项行动报告》： 报废旧车，购买新能源车补贴金额 1万元；转出旧车，购买新能源汽车补贴金额 8000 元。补贴期限2021 年 7 月 1 日至 2021 年 12 月 31 日。

本周数据： 批发大幅改善 零售表现平稳

6 月第 4 周批发日均销量 5.6 万辆，同比+9%，环比-10%； 零售日均销量 4.9 万辆，同比-5%，环比-26%，受广深疫情影响。

风险提示

芯片供给短缺； 原材料成本波动； 销量复苏不及预期等。