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2022年09月08日发布

川财周观点

工业金属：工业金属本周价格出现较大的下降。美联储偏鹰派论调提振美元，对有色金属形成压制。铜方面，炼铜厂由于国内多地疫情反复，当前导运输受阻，出现减产情况；华南地区现货供应不足，粗铜供应紧张，炼厂检修等因素催化了目前的减产。需求端，消费淡季叠加月末效应影响下，市场消费整体走势疲弱，新订单成交量少，部分地区企业开工仍受限电干扰较大。后续随着疫情逐渐得到控制，需求有望改善。铝方面，当前电解铝产能在前段时间受限电影响减产后，近期云南等地产能逐渐迎来释放。需求端方面，本周随着限电问题得到解决，下游加工企业复产速度加快，但物流运输方面仍有影响，下游消费相对疲软。国内稳经济政策陆续落地，有望带来需求回升预期。短期内铝价在限电约束下有支撑。建议关注：明泰铝业、神火股份、金诚信、南山铝业、索通发展、中国铝业、天山铝业等。

能源金属：截至本周五，长江现货钴价为35.50万元/吨，钴价本周小幅下降。四氧化三钴价格为24.00万元/吨，较上周同期上涨2.13%，其他钴盐价格不变。钴盐成本面支撑强劲，厂商开工率同步上调，但是终端整体需求暂无实质性好转，买卖双方僵持博弈。锂，截至本周五，碳酸锂价格为49.25万元/吨，电池级氢氧化锂价格为49.09万元/吨，与上周价格持平。8月新能源车销售数据稳中向好，下半年新能源头部厂商产线和产能都迎来扩张升级，同时随着传统黄金消费季到来，预计新能源车销量正在快速增长。8月锂需求升温持续去库，高成本和低库存支撑锂价高位韧性，当前原料端供应依旧偏紧，产量释放有限，开工率水平仍旧较低。镍方面，随着新能源车需求回暖，电池级硫酸镍产量增加，但总体供给宽松，价格上涨空间有限。需求端，高镍化进程叠加行业高景气度，硫酸镍加工利润增厚。下游不锈钢需求偏弱，预计镍价宽幅震荡。

贵金属：黄金：截至本周五，COMEX黄金价格为1722.6美元/盎司，较上周下降1.61%。白银：COMEX白银价格为17.91美元/盎司，较上周下降4.61%。金银价格下滑主要由于鲍威尔讲话落地开始正式形成，美元的强势地位稳固，加之欧元区通胀屡创新高使欧洲央行9月加息75基点的预期不断强化。目前全球高通胀下各国仍保持较快的加息节奏，美联储偏鹰言论以及美元指数持续走强给予金价一定压力。但目前国际局势复杂多变以及地缘冲突持续，黄金仍有避险情绪支撑，后续关注美联储加息政策变化，投资者对美国经济衰退趋势的预期不变，贵金属价格有所支撑。建议关注贵金属中长期布局机会。

风险提示：宏观经济不及预期、疫情影响超预期、上游原材料价格过高。