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2022年09月06日发布

机构重仓持股分析：按持股总市值计，板块排名前三的公司分别为晶盛机电、迈为股份、奥特维；按持有基金数，板块排名前三的公司分别为晶盛机电、迈为股份、帝尔激光；从持仓股数变动角度看，季报持仓增加前三分别为晶盛机电、高测股份、迈为股份，二季度重仓持股持仓分别增加2794、1563、573万股；从季报持仓市值变动角度看，季报持仓市值增加前三公司分别为晶盛机电、迈为股份、高测股份，分别加仓26.9、26.4、13.7亿元。

板块整体业绩高增，硅片设备公司业绩增速更为亮丽：2022H1，光伏设备板块总营收282亿元，同比增长84.2%；实现归母净利润48亿元，同比增长66.3%。分环节看，受益于硅料价格大幅上涨，硅片端设备公司营收、净利润增速均领先行业。其中高测股份、晶盛机电、上机数控净利润增速分别为224%、101%、86%。受益于组件端竞争相对放缓叠加行业高景气，串焊机龙头奥特维净利润增速为110%。电池片设备公司归母净利润增速位于末位，但迈为股份归母净利润增速达到57%。

盈利能力稳定：2022H1，板块整体盈利能力稳定，且硅片设备盈利能力提升明显。2022H1，板块毛利率27.96%，较上年同期下降3.55pct；板块净利率17.01%，较上年同期下降1.83pct。板块毛利率下滑的原因在于，营收占板块总体40.5%的上机数控，因拓展单晶硅业务，毛利率同比下降10.77pct。分环节看，硅片设备公司如高测股份毛利率、净利率分别提升4.74/5.48pct，组件端奥特维毛利率基本持平，净利率上升3.86pct。电池设备公司毛利率、净利率与上年同期相比基本持平。

营运能力、现金流显著改善：2022H1，板块存货周转率1.661次，应收账款周转率7.749次，较上年同期均有显著改善；板块经营性活动现金流净额33.92亿元，同比增长147.8%，实现翻倍增长。

存货、合同负债等指标反应行业订单饱满，电池设备公司有望受益于技术变革开启新一轮景气周期：板块存货296亿元，同比增长48.2%。板块合同负债195亿元，同比增长40.62%。板块预付账款32.3亿元，同比增长77%。分公司看，预付账款增长前三分别为高测股份、连城数控、迈为股份。电池设备公司预付账款增速明显，其中，帝尔激光、捷佳伟创预付账款增速分别为98.9%、42.9%。

投资建议:电池技术变革进行时，而TOPCon电池是目前技术相对最成熟、最具性价比的电池路线。我们重点推荐:捷佳伟创、帝尔激光。

风险提示：光伏新增装机容量不及预期、市场竞争加剧风险、电池技术迭代对设备影响的风险