理工酷

2022年05月16日发布

核心观点

行情回顾。5月至今A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为宜宾纸业、浙江永强、顺灏股份、恒林股份、美利云；5月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为汇森家居、顺诚、设计都会、隽思集团、舍图控股。轻工板块标的估值近日有所修复，但基本仍均处于近两年来的历史低位。

4月造纸PPI及出口额增长回暖，家具出口额有所回落。3月社零同比-3.5%。轻工子行业具体来看：文化办公用品零售额增长较为稳定，3月同比增长9.8%；日用品零售额3月同比-0.8%。家具零售额3月同比-8.8%。4月全部工业品PPI同比涨幅小幅回落,造纸及纸制品业PPI同比涨幅小幅提升。4月家具出口额同比下降，纸浆纸及其制品增长小幅提升

浆价纸价基本企稳。4月下旬木浆市场维持高位震荡，4月最后一周进口针叶浆周均价7165元/吨，较上周下滑0.05%；进口阔叶浆周均价6023元/吨，较上周上涨0.09%。文化纸方面，双胶纸供需压力继续增大，市场价格稳中略涨。受疫情影响，全国多地印厂开工不足，发货物流受限，成交相对低迷。包装纸方面，市场供需暂稳，价格震荡下行。其中白卡纸市场价格下滑明显。

房地产交易施工增速延续震荡下行趋势。供给侧3月地产销售及开工、竣工表现仍然偏弱。具体看当月情况：3月住宅新开工面积同比-25.1%；3月住宅竣工面积同比-15.3%；3月住宅销售面积同比-23.2%。

线上数据：疫情下必选消费增长加速。2022年4月重点关注公司中部分家居、家清官方旗舰店销量持续高增长。销售额增长排名前五的天猫旗舰店是居然之家、超能、喜临门、立白集团、志邦，销售额分别同比+1024%/132%/129%/123%/83%。

轻工板块公司公告、行业新闻。香港新禁烟条例已生效；索菲亚抢滩“墙地一体”品类细分新赛道，计划开设千城千店；居然之家成功竞得安徽六安市叶集区约274亩的优质地块；红星美凯龙五一购物节期间全国商场总消费人数同比增长65.6%，订单数增幅更是达到160%。

投资建议：看好业绩支撑强标的有望迎来估值修复。重点推荐业绩支撑性强，长期成长确定性强的优质龙头企业。家居看好政策风险趋稳后估值回升的机会，重点推荐欧派家居、索菲亚；生活居家用品板块看好消费回暖与成本压力边际改善机遇，重点推荐晨光股份、百亚股份；造纸包装板块看好成本压力企稳，龙头集中度提升的机遇，重点推荐太阳纸业；烟草板块看好中长期成长性机遇，重点推荐思摩尔国际。

风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。