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2022年09月05日发布

行业整体经营情况

1） 2022H1 机械设备行业实现营业收入 8180.96 亿元， 同比-6.23%； 归母净利润为 581.65 亿元， 同比-18.95%。 2） Q2 行业业绩承压， 实现营收 4428.37亿元，同比-9.47%；实现归母净利润 334.38 亿元，同比-18.86%。3）Q2 行业盈利能力小幅提升，行业毛利率、净利率分别提升 0.15、0.57 个百分点。4） 子行业中专用设备板块表现亮眼， 板块净利率再创新高， 工程机械板块业绩降幅进一步扩大，净利润降幅超 50%。

基金持仓情况

行业配置方面，基金（基金和基金管理公司）增持机械设备股。2022Q2 末基金持有机械设备股票数量由 2022Q1 的 226 支大幅增加至 441 支， 持股市值由 2022Q1 的 797.78 亿元增加至 1667.72 亿元。行业持仓集中度有所回升。截至 2022H1 末，基金持有的行业前十大重仓股持股总市值合计约 631亿元，占机械设备行业持股总市值的 37.84%，较 Q1 提升 2.33 个百分点.

行业表现及估值

年初至 9 月 1 日截止，SW 机械设备板块下跌 18.45%，跑输沪深 300 指数0.3 个百分点，年初以来 5 个子板块均呈现不同程度下跌。估值方面，截至 9月 1 日，行业 TTM 市盈率为 27 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 156%。

行业投资策略

工程机械方面，年初以来我国工程机械行业面临疫情冲击、原材料价格上涨以及排放升级等多重因素影响，4 月后随着高基数压力减弱以及稳增长政策的不断加码，挖机销量降幅呈现收窄趋势，并在 7 月挖机销量同比实现转正，出口占比再创新高。目前 2022 年新增专项债基本发行完毕，项目储备充足，我们看好行业在走出高温后的 9、10 月份迎来项目开工旺季，并且在排放标准如期切换背景下，国三库存产品也有望加速出清，预计两方面因素将利好工程机械需求回升，在此预期下，我们建议重点关注工程机械龙头三一重工（600031）、中联重科（000157），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。

光伏设备方面，近期利好政策频出，8 月 24 日工信部等三部门联合印发《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》 ， 提出积极稳妥有序推进全国光伏市场建设，构建包括设备在内的供应链大数据平台，提高供应链整体应变及协同能力。建议关注捷佳伟创（300724）、帝尔激光（300776）。

风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。