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2022年08月25日发布

事项：

8月24日，工信部办公厅、市场监管总局办公厅、国家能源局综合司发布《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》，一方面要求各地相关部门合理引导上下游建设扩张节奏，一方面针对光伏制造提出规范发展的要求，共同营造和谐共生、产业共赢的光伏产业新发展格局。

平安观点：

阶段性供需错配持续，三部门政策引导助力终端落地与碳中和推进。今年以来硅料价格受供需紧张影响持续上涨，硅业分会最新公布的单晶复投料成交均价已达到30.6万元/吨，较年初增长32%。由于四川限电等因素叠加，8月国内多晶硅产量或低于预期，也使各环节供需关系调整的时间有所延后。供应链价格传导，组件价格高位运行，下游特别是集中地面电站投建、投运趋缓。今年1-7月，国内太阳能发电装机累计新增37.73GW，同比增长52.45%，整体增长可观，但增速较1-6月同比增速放缓85个百分点；其中7月单月新增6.85GW，环比6月的7.17GW下降4.46%。行业阶段性供需错配持续，本次政策内容下发及时而必要。文件要求各地合理引导上下游建设扩张节奏，严禁企业囤积居奇，严厉打击哄抬价格、制售假冒伪劣产品行为；引导产业链上下游企业深度对接交流，落实新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制的精神，加强多晶硅等新增项目储备，协调手续办理工作，根据下游需求稳妥加快产能释放和有序扩产。政策支持下，一定程度缓减多晶硅领域用能压力，有序协调批文办理与扩产进度，支撑终端需求落地与碳中和进度推进。根据中国光伏协会预测，全年有望实现85-100GW新增装机规模，预计随着四季度产业链供需紧张程度逐步缓和，终端投建与投运规模将快速起量，特别是集中式地面电站项目将提速。

产业链盈利分化，高质量布局一体化产能提升穿越周期竞争力。从今年中报数据来看，硅料端如通威、大全等企业净利同比增长约三倍，明显高于中下游环节。今年以来，已有大量资本入局光伏行业，特别是硅料、硅片和新型电池领域。根据中国有色金属硅业分会对主要硅料企业的产能统计，预计今底国内硅料产能有望达到120万吨，到2023年底将达到240万吨，在明年特别是二季度后硅料价格快速走低时，严峻竞争形势可以预见。而传统光伏龙头企业为应对原材料价格波动，提升供应链自主可控需求，以天合为代表的组件龙头积极向上游扩展，打通从金属硅、多晶硅、硅片到电池组件环节；通威亦提前布局下游组件环节，积极应对周期趋势。现阶段光伏龙头一体化布局趋势加强，蓄力提升穿越周期的竞争实力。在穿越周期的竞争中，卓越的产品品质、非硅成本把控能力、对客户的价值贡献、精细化管理和智能制造水平等，将成为重要制胜点。本次政策强调把握上下游建设扩张节奏，避免产业趋同、恶性竞争和市场垄断，为低端产能和占用或浪费资源的重复性建设扩张作出警示，行业健康有序高质量发展明确，市场最终会作出检验。

数字化与智能化加持，共建协同创新高质量发展路径。本次政策鼓励企业加快技术研发和智能创新升级，支持创新应用新一代信息技术，以构建硅料、硅片、电池、组件、系统集成、终端应用及重点配套材料、设备等供应链大数据平台，鼓励产业链各环节企业建立长效合作机制。和谐共生、产业共赢的光伏新发展格局将成行业指引，预计在政策引导及全产业链参与者的共同努力下，光伏供应链整体应变及协同能力将不断提升。

投资建议：三部门引导产业链供应链协同发展，促进技术研发和智能创新升级，推动光伏高质量健康发展和新能源供给消纳体系建设。行业内长期竞争需要重点关注产品品质与成本把控等能力，看好通威股份、隆基绿能等龙头企业的长期发展，建议关注新型电池和光储逆变器领域，建议关注晶澳科技、天合光能、迈为股份、捷佳伟创、禾迈股份等。

风险提示：1、下游装机需求不及预期。2、产业链环节竞争加剧导致盈利水平不及预期。3、新型技术线路降本增效进度不及预期。