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2022年08月23日发布

行业核心观点：

上周电子指数（申万一级）下跌，跌幅为0.12%，跑赢沪深300指数0.84个百分点。从子行业来看，二级子行业中光学光电子涨幅最大，涨幅为4.34%。三级行业中涨幅最大的是LED，涨幅为7.58%。上周，2022世界半导体大会暨南京国际半导体博览会顺利召开。建议关注汽车电子、半导体制造等领域，推荐SiC产业链、功率半导体、新能源汽车MCU和半导体设备等景气赛道。

投资要点：

四川、重庆等多地限电，影响多家半导体企业临时停产：四川、重庆等地有多家半导体制造、代工厂、面板制造等企业的生产工厂，我们认为，高温导致的限电停产会使得当地的供给端出现不确定性。短期看，此次限电停产或影响部分8-9月的交付节奏，若只是短时间的个性事件则影响有限，不改长期的供应，但若后续由于高温原因持续发生类似停产事件，或许将再次使得相关供应链趋向更为紧张的状况。建议持续关注相关企业做出的应对措施和生产安排调整。

Wolfspeed业绩高增，8英寸碳化硅晶圆厂投入生产：Wolfspeed二季度业绩实现高增长，主要是受益于碳化硅衬底材料的需求强劲所致。在碳化硅芯片的成本构成中，衬底的占比最大，而衬底的成本降低主要受到尺寸规模化效应和良率的影响。Wolfspeed是SiC（碳化硅）领域的龙头企业，以Wolfspeed为代表的国际领先企业目前均加大资本开支布局8英寸碳化硅晶圆的生产。若Wolfspeed的8英寸晶圆厂满产则会大幅降低碳化硅芯片的成本。我们认为碳化硅芯片目前应用新能源汽车、5G通信等主流领域需求依然十分强劲，而碳化硅芯片成本的降低会进一步提升产品的下游需求，即便国际领先企业加大投产力度仍然存在供需缺口。我国的相关企业已经能成熟供应6英寸的碳化硅芯片，且也在大力研发8英寸的产品，因此看好供需缺口下我国碳化硅产业链相关企业良率提升及国产替代带来的市场空间。

行业估值水位逐渐进入较低区间：SW电子板块PE(TTM)为26.98倍，显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。

上周电子板块表现有所回升：上周申万电子行业392只个股中，上涨183只，下跌202只，持平7只，上涨比例为46.68%。

风险因素：疫情散发风险；贸易摩擦风险；技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险。