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2022年08月22日发布

投资要点：

行情回顾。截至2022年8月19日，中信基础化工行业本周下跌2.76%，跑输沪深300指数1.80个百分点，在中信30个行业中排名第26。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是膜材料（+4.54%）、改性塑料（+4.03%）、无机盐（+0.59%）、其他化学原料（+0.22%）和农药（-0.93%）；跌幅前五的板块依次是锂电化学品（-7.52%）、日用化学品（-5.58%）、钛白粉（-5.07%）、有机硅（-5.00%）、氟化工（-3.91%）。

化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是黄磷（+17.87%）、金属硅（+17.30%）、焦炭（+8.42%）、三聚氰胺（+8.11%）、制冷剂R134A（+6.82%），价格跌幅前五的产品是盐酸（-25.00%）、硝酸（-16.00%）、聚乙烯（-14.29%）、醋酸乙烯（-11.35%）、苯乙烯（-9.64%）。

基础化工行业周观点：本周金属硅、黄磷价格拉涨，主要是近期四川地区降雨不足，叠加高温天气，居民用电负荷增加，导致出现阶段性限电，金属硅、黄磷供应减少；同时，新疆伊犁地区则因疫情影响导致金属硅部分厂家静态化管理，并有停炉现象出现。短期内金属硅、黄磷供应或维持紧张，建议关注合盛硅业（603260）、兴发集团（600141）。此外，海外装置科思创位于德国的30万吨TDI装置发生不可抗力，供应收缩下，国内TDI价格存在上涨动力，建议关注万华化学（600309）。光伏是今年国内增长确定性最强的方向之一，建议关注光伏上游部分化工材料的投资机会。首先，当前光伏用EVA料供需依然偏紧，建议关注联泓新科（003022）；其次，光伏玻璃新增产能多，有望拉动上游纯碱需求，建议关注天然碱龙头远兴能源（000683）。从需求修复角度，在稳增长背景下，汽车消费刺激政策已相继出台，下半年汽车产销量有望明显改善，带动轮胎行业配套需求修复；同时近期原材料价格、海运费下行，利好轮胎行业出口，看好轮胎行业下半年的表现，建议关注玲珑轮胎（601966）和森麒麟（002984）。从盈利改善角度，国际原油价格相比前期高点明显回调，偏下游的改性塑料行业盈利能力有望逐步修复，建议关注改性塑料龙头企业金发科技（600143）。

风险提示：限电不确定性对部分化工品供需或造成冲击的风险；俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。