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2022年08月01日发布

投资要点：

行情回顾。截至2022年7月29日，中信基础化工行业本周下跌0.17%，跑赢沪深300指数1.44个百分点，在中信30个行业中排名第16。

具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是碳纤维（+6.52%）、膜材料（+6.32%）、无机盐（+3.75%）、改性塑料（+3.73%）和涂料油墨颜料（+3.72%）；跌幅前五的板块依次是锂电化学品（-4.26%）、聚氨酯（-3.05%）、粘胶（-3.02%）、磷肥及磷化工（-2.79%）、钾肥（-2.33%）。

化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是原盐（+8.57%）、二甲苯（+7.28%）、PX（+6.02%）、甲醇（+5.76%）、PVC（+5.41%），价格跌幅前五的产品是硫酸（-30.00%）、磷酸二铵（-12.50%）、尿素（-10.85%）、黄磷（-10.34%）、BDO（-10.23%）。

基础化工行业周观点：美联储7月份继续加息75个基点，符合市场预期，而鲍威尔可能放缓加息的表述被市场解读为偏鸽派。同时，美国GDP连续两个季度录得负增长，或减缓美联储后续加息力度。在下一次9月份的议息会议之前，原油等部分大宗商品价格下行压力或减小。光伏是今年国内增长确定性最强的方向之一，建议关注光伏上游部分化工材料的投资机会。首先，当前光伏用EVA料供需依然偏紧，建议关注联泓新科（003022）；其次，光伏玻璃新增产能多，有望拉动上游纯碱需求，建议关注天然碱龙头远兴能源（000683）。从需求修复角度，在稳增长背景下，汽车消费刺激政策已相继出台，下半年汽车产销量有望明显改善，带动轮胎行业配套需求修复；同时近期原材料价格、海运费下行，人民币贬值，利好轮胎行业出口，看好轮胎行业下半年的表现，建议关注玲珑轮胎（601966）、赛轮轮胎（601058）和森麒麟（002984）。此外，近期三氯蔗糖行业装置密集检修将至，市场价格有望高位维稳，建议关注中报业绩大幅预增的金禾实业（002597）。从成本优势角度，欧洲天然气价格维持高位，导致欧洲部分化工品成本高涨，而国内相关产品具有相对成本优势，利好国内外价差大的化工品种出口，建议关注MDI龙头万华化学（600309）。从盈利改善角度，国际原油价格相比前期高点明显回调，偏下游的改性塑料行业盈利能力有望逐步修复，建议关注改性塑料龙头企业金发科技（600143）。

风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。