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2022年08月22日发布

核心推荐组合：隆基绿能、科华数据、通威股份、君禾股份、星云股份、中环股份、宁德时代、晶澳科技、璞泰来、亿纬锂能

光伏：1-7月光伏新增装机约38GW，同比增长约110%。通威组件业务有所突破，Q4行业景气度有望大幅提升。根据国家能源局发布的装机数据，2022年1~7月国内新增光伏装机37.73GW，同比增长110%，其中7月单月新增装机6.85GW，同比增长39%，但环比略有下滑。近日，华润公布第五批3GW组件集采中标人候选公示，该项目要求2022年9月10日至12月10日完成交货，通威以1.942元/w的报价成为第一候选人。从行业层面看，在当前2元/w的组件价格下，国内电站业主仍然持续释放招标需求，且要求在年内（尤其是四季度）进行交付，预期四季度国内电站装机需求仍有较强支撑，此外，伴随硅料产能快速释放，9月环比8月提升20%，产业链价格或将有所松动，进一步刺激需求释放。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能；大硅片双良节能、中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特、赛伍技术；布局新技术路线和受益扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。

风电：1-7月风电新增装机约15GW，同比增长约19%。成立可再生能源补贴资金管理法人主体，欠补问题有望得到解决。根据国家能源局发布的装机数据，2022年1~7月国内新增风电装机14.93GW，同比增长19%，但考虑到风机大型化带来的摊薄效应，行业出货及项目投资规模仍低位徘徊。根据产业链调研信息，当前零部件、主机厂排产已有显著提升，部分产品如叶片出现供应紧张，行业进入旺季，叠加生铁等原材料价格有所回落，季度环比来看产业链有望迎来量利齐升。根据证券时报新闻，南方电网发布了《关于成立广州可再生能源发展结算服务有限公司的通知》，该公司承担可再生能源补贴资金管理业务，将在财政拨款基础上，通过市场化专项融资方式解决补贴资金缺口问题。推荐关注主机降本趋势和盈利确定性，明阳智能、运达股份、金风科技，低估值且中长期成长性有支撑的天顺风能、东方电缆、泰盛风能、大金重工、新强联、海力风电，原材料价格回落带来业绩弹性的金雷股份、日月股份、广大特材，布局新产品/技术的恒润股份、金盘科技。

新能源车：高温天气导致流域干旱，四川水力发电能力降低影响大多数在川企业；新能源车购置税免征期限将延长至2023年底。近期因大范围、长时间极端高温天气导致流域出现干旱情况，四川水力发电能力下降，故四川政府通知从8月15日起取消主动错避峰需求响应，在全省（除攀枝花、凉山）的19个市（州）扩大工业企业让电于民实施范围，此次波及绝大多数在川企业。四川锂矿等资源优势，多数企业选择在四川建厂，因此有多家锂电企业受限电而影响生产。预计随着后续电力供应能力改善，各企业将恢复现有生产能力。为促进新能源汽车发展，近期国常会会议决定，新能源汽车购置税免征期限将延长至2023年底，预计新能源汽车需求持续向好。若将全国城市按照一/新一/二/三/其他线城市划分，随着新能源车下乡政策的推动，7月其他线城市渗透率及销量占比环比提升3.3和4.3个百分点。我们预计2022年中国新能源汽车需求将超650万辆，全球新能源汽车需求近千万辆。推荐方面，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、君禾股份、长远锂科、丰元股份、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气等。

风险提示：新能源装机不及预期，宏观经济不及预期。