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2022年08月22日发布

锂电池：8月18日，在国务院常务会议中提出将免征车购税政策延续至2023年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。新能源汽车税收优惠政策延续，有利于推动销量维持高增长，看好锂电全产业链出货和业绩增长。根据泛欧洲的电力交易所和欧洲能源交易所（EEX）数据，近日欧洲现货和期货电价、以及天然气价格继续上涨，欧洲居民用电成本高+供电稳定性差，带来户用储能需求旺盛，预计欧洲2022年户用储能装机达12GWh以上，看好产业链相关公司业绩增长。我们认为短期结合2季度业绩考虑，电池优于材料，电池推荐【宁德时代】、【派能科技】、【亿纬锂能】，建议关注【科信技术】、【国轩高科】；材料会有分化，推荐【厦钨新能】、【恩捷股份】、【星源材质】、【德方纳米】、【璞泰来】、【容百科技】。

光伏：从产业链供给来看，三季度末多晶硅供应有望放量，产业链价格见顶信号明确，对产品价格更为敏感的集中式电站将逐步启动接棒，光伏景气度将持续。当前重点关注：1）电池组件：爱旭股份、通威股份、隆基绿能、天合光能；2）受益地面电站放量：中信博、阳光电源；3）辅材环节：明冠新材、鹿山新材、通灵股份、鑫铂股份；4）硅片：TCL中环等。

风电：短期看下半年弹性，中长期看景气兑现。近期板块波动较大，一方面源于市场对板块月度出货和装机节奏的担忧，但我们一直强调，风电板块年度装机确定性很高，今年上半年受疫情等因素影响，上半年累计新增装机仅13GW，“迟到”的需求将在下半年得以“补偿”。以某塔筒企业为例，上半年仅出货15万吨左右，目前看单8月预计出货量高达10万吨，下半年量的弹性可见一斑；此外，由于近期大宗整体价格较年初高点下降幅度较大，从盈利增厚上看将体现到Q3/Q4，下半年量利支撑下板块业绩弹性可期。展望明年，在招标快速释放，以及价格企稳背景下，明年板块量利仍有支撑，当前市值下很多公司对应明年估值也就15倍左右，建议重点关注。招标量持续向好释放，全年有望超预期。陆上：据不完全统计，陆风H1招标36.9GW，同比+43.1%（其中Q1招标16.8GW，同比+22.3%，Q2招标20.1GW，同比+66.7%），7/8月分别招标5.7/2.7GW，今年累计新增招标45.2GW，全年预计招标70GW+。海上：海风H1招标5.61GW（含EPC明确要求风机采购的项目），7/8月分别招标1.3/1.75GW，今年累计新增招标8.66GW，国家电投此前发布10.5GW海上风电竞配机组框架招标，下半年海风主机招标持续释放，预计全年海风招标规模15GW。招标价企稳，行业盈利水平边际改善。陆上：2022年1/2/3/4/5/6/7月，陆上风电机组（含塔筒）的加权中标均价分别2273.77/2300.09/2226.52/2174.38/2020.48//2242.73/2321.02元/kW，环比+1.2%/-3.2%/-2.3%/-7.1%/11.0%/3.5%；2022年1/2/3/4/5/6/7月，陆上风电机组（不含塔筒）的加权中标价格分别为2231.86/2317.31/1971.33/1925.66/1758.76元/1772.66/1799.69元/kW，环比+3.8%/-14.9%/-2.3%/-8.7%/+0.8%/+1.5%。2022年8月至今，陆上风电机组（含塔筒）加权中标价格均价为2472.49元/kW，陆上风电机组（不含塔筒）加权中标价格均价为1862.73元/kw。可见，陆上风机价格自5月触底反弹，后逐步回暖。海上：2022年1/3/4/5/7月海上风机中标候选人均价分别为3943/4784/3870/4575/4307元/kW，分别环比上期+0.93%/+21.32%/-19.11%/+18.22%/-5.86%，8月至今均价为3761.3元/kW，环比上期-12.67%，下滑趋势明显。投资建议：风电装机持续增长，开发热情依旧不减。政策加持下中长期看新增装机量将保持快速增长，短期看成本预期下降，叠加疫情影响逐渐减弱，预计上游零部件企业出货有望在下半年快速释放，业绩环比明显改善。推荐【恒润股份】【东方电缆】【新强联】【海力风电】【天顺风能】【大金重工】【明阳智能】【三一重能】【金风科技】等。

风险提示事件：宏观经济波动带来的风险、肺炎疫情的风险、下游消费不及预期的风险、新能源汽车销量不及预期的风险装机不及预期、产业链价格大幅上涨、行业竞争加剧、研报使用的信息更新不及时风险、第三方数据存在误差或滞后的风险。