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2022年08月22日发布

投资建议

电子行业观点：Wolfspeed2022Q4营收超预期，碳化硅行业迎来快速增长期。2022年第四财季，Wolfspeed实现营收2.29亿美元，同比增长57%；2022财年，营收7.46亿美元，同比增长42%。并指引2023Q1，营收目标在2.32-2.47亿美元，同比增长47-57%。在2022财年结束时，有超过1亿美元的功率器件需求没有得到满足，6英寸衬底需求强劲。8月17日，II-VI宣布与东莞天域签订了1亿美元（约合人民币6.8亿元）的合同。按照合同，II-VI将向天域半导体提供用于电力电子领域的6英寸SiC导电型衬底，从本季度开始到明年年底交付。根据IDC数据，2022年上半年国内折叠屏手机出货量超过110万部，同比增长70%。CounterpointResearch预测，2022年全球折叠屏手机将达到1600万部，同比增长73%，预计2023年将增长到2600万台，同比增长43%。苹果将于9月发布iPhone14、AppleWatch等硬件新产品，建议关注受益产业链。我们看好中高端芯片、半导体设备材料国产替代机会，看好新能源及智能汽车用电子半导体的机会。

通信行业观点：通信板块近期重点关注物联网、智能汽车等高成长板块及光通信、运营商等数字基建板块。展望三季度我们预计物联网智控器、智能汽车相关公司将出现较大边际改善。同时随着下半年稳增长举措的不断落地和推进，数字新基建板块景气度有望逐步提升，5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新型ICT基础设施供应链中市场格局好、具备规模效应的头部公司将重点受益。从下游场景看，高景气赛道主要集中在通信和垂直行业相融合的AIoT、数字能源、智能汽车等新兴细分领域，在疫情反复、供应链波动等诸多不确定下，相关领域的部分头部公司年稳态增长预期仍将保持在30%左右的水平。建议重点关注移远通信、和而泰、拓邦股份、中国移动、光庭信息、经纬恒润、宝信软件等。

计算机行业观点：近期计算机指数表现靠后，主要是中报逐步披露，多数公司业绩确实受疫情影响显著，收入、利润端负增长的比例高，除个别公司外，其余经营结果乏善可陈。预计在月底财报披露结束前，除非市场风险偏好有大变化，提前抢跑，否则预计接下来一周多时间，计算机板块吸引力不大。但是我们明确看好下半年到明年的机会，认为计算机板块会迎来更好的投资窗口。一方面，计算机下游需求以G端/大B端为主，具有类预算制属性，疫情后有追赶全年计划的预期，因此预计下半年需求落地乃至收入确认的节奏明显加快；再叠加人员数量和薪酬增速管控，利润端有可能增速更高；且经过两年多回调，板块估值、机构持仓处于历史底部；综合考虑基本面趋势与估值分位的性价比，人工智能、信息安全、金融科技等下半年到明年的机会值得关注。

推荐组合：澜起科技、立昂微、北方华创、兆易创新、法拉电子、移远通信、光庭信息、海康威视、恒生电子、奇安信。

风险提示：新能源车/手机销量低于预期、智能化配置不达预期、美国芯片法案产生的风险