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2021年08月16日发布

本周行业重要趋势：

中国移动&中国电信财报表现持续向好，期待5G带动运营商价值回归2021年上半年，中国移动营收4436亿元，同比增长13.8%，股东应占利润为人民币591亿元，同比增长6.0%，为10年来上半年净利最大增幅。中国电信上半年营收2192亿元，同比增长13.1%，净利润为人民币177亿元，同比增长27.2%。我们认为，5G收入开始逐步成为运营商整体收入的重要拉动力，未来5G行业应用的持续落地将持续带动运营商价值回归。

5G将加速推动工业物联网发展，未来市场空间广阔

工业4.0是未来产业趋势，随着私有5G网络的出现而得到解决。预计到2026年，产业将以79%的复合年增长率达到157亿美元。5G从速率带宽、时延和连接数角度都高度契合工业物联网的需求，它可以以更快的速度处理更多的数据量，但成本更低。例如：1）工业中的数字孪生、自动化生产线、通过实时视频进行远程监控、预测性维护等无法在普通网络中执行，性能要求很高，Wi-Fi或LTE网络是不够的；2）5G带宽足以支持密度有限的自动导引车(AGV)，5G能确保复杂工业物联网环境中全天候远程控制设备和流程；3）5G网络切片可以更快地启用或禁用网络片段，并为工业设置中的特定部门创建按需子网；4）由于物联网与大数据密切合作，5G网络是实现边缘计算的领先一步。

本周投资观点：

通信板块市场表现短期有所调整，源于担心运营商Capex的持续增长投入。短期建议布局中报超预期品种，长期重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的：物联网/智能网联汽车、视频会议、IDC、光器件、运营商的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）：

一、5G硬件设备器件：

1、主设备商：重点推荐：中兴通讯；

2、光通信：重点关注：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技、亨通光电、中天科技等，建议关注：太辰光、剑桥科技；

3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：紫光股份、平治信息（家庭终端订单密集落地，定增拓展5G光模块等产品）、星网锐捷；

4、射频领域：建议关注：科信技术、沪电股份（电子联合覆盖）；

5、晶体谐振器：建议关注：惠伦晶体、泰晶科技（电子组覆盖）；

二、5G应用端：

1、云计算：重点推荐：科华数据（IDC中军+新能源高景气，电新联合覆盖）、润建股份（通信网络管维龙头）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC），建议关注：数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC厂商）、紫光股份、英维克等；

2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）等；

3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移远通信、鸿泉物联（计算机联合覆盖）、威胜信息（通信机械联合覆盖）、美格智能、四方光电（机械联合覆盖）、移为通信、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：映翰通、有方科技、青鸟消防等；

三、运营商：

目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。

风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。