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2022年08月17日发布

投资要点：

近期行情回顾

2022年7月16日-2022年8月15日，沪深300下跌1.48%，机械设备板块上涨7.81%，跑赢大盘9.29个百分点，在申万所有一级行业中位于第3位，19个子行业中表现较好的分别为机床工具、印刷包装机械、磨具磨料。截至2022年8月15日，行业TTM市盈率为27.69倍（整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为152%。

机械设备行业整体情况回顾

工程机械方面，7月销售各类挖掘机17939台，同比增长3.42%；其中国内9250台，同比下降24.9%；出口8689台，同比增长72.8%，出口占比为48.44%，同比提升19.52pct，再创历史新高。7月销售各类装载机8158台，同比下降6.9%，其中国内市场销量4802台，同比下降17.9%；出口销量3356台，同比增长15.2%。7月销售各类叉车84931台，同比下降9.73%；其中出口31408台，同比增长4.5%。从挖掘机开机小时数来看，7月行业开工环比转好，7月我国小松挖掘机开机小时数为100.1小时，同比-5.4%，环比回升5.4小时。

投资策略

工程机械方面，年初以来我国工程机械行业面临疫情冲击、原材料价格上涨以及排放升级等多重因素影响，4月后随着高基数压力减弱以及稳增长政策的不断加码，挖机销量降幅呈现收窄趋势，并在7月挖机销量同比实现转正，出口占比再创新高。目前2022年新增专项债基本发行完毕，我们看好行业将在9、10月份迎来项目开工旺季，并且在排放标准如期切换背景下，国三库存产品也有望加速出清，预计两方面因素将有力带动工程机械需求，在此预期下，我们建议重点关注工程机械龙头三一重工（600031）、中联重科（000157），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。

光伏设备方面，两会政府工作报告对碳达峰表述由2021年“扎实做好”转变为“有序推进”，提出能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。这将有效缓解能耗双控对我国经济增长的制约，加速清洁能源代替传统能源转型，建议关注捷佳伟创（300724）、帝尔激光（300776）。

风险提示：疫情蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险。