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2021年02月19日发布

投资要点：

上周行情

上周，沪深 300 下跌 0.68%，申万机械设备板块上涨 0.60%， 跑赢大盘 1.28个百分点，在申万所有一级行业中位于第 19 位，18 个子行业 15 涨 3 跌，其中表现最好的 5 个子行业分别为冶金矿采化工设备、磨具磨料、内燃机、印刷包装机械、 机床工具，分别上涨 5.10%、 4.50%、 3.81%、 3.43%、 3.30%。估值方面，截止最新收盘日，申万机械设备板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 33.09 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 95%。个股方面，涨幅居前的为 C 春晖（19.64%）、昊志机电（14.81%）、金马游乐（13.43%）、 研奥股份（11.71%）、 华峰测控（10.95%），跌幅居前的为哈工智能（-8.40%）、上机数控（-7.44%）、海容冷链（-6.44%）、杭可科技（-5.89%）、捷佳伟创（-4.74%）。

行业新闻

1）1 月挖掘机共销售 1.96 万台，同比增长 97.2%。

公司新闻

1）开山股份子公司签订 512.5 万美元地热项目及受让土地租约协议。

2）智能自控入围中石化 2021 年度控制阀及其附件框架协议中标人。

3）派克新材与罗罗英国有限公司签订锻件零部件销售合同。

本周行业策略与个股推荐

工程机械方面，2021 年 1 月共销售挖掘机 1.96 万台，同比增长 97.2%。我们认为，1 月挖掘机销量超预期的主要原因一是去年 1 月受疫情、春节影响基数较低导致， 二是国内 1 月小松挖掘机开工小时数同比高增 87%， 达到 110.5小时， 行业维持高景气， 并且非道路移动机械国四排放标准于 2022 年底实施，将确定性带动工程机械更新需求。未来随着疫苗普及后全球疫情逐步缓解，挖掘机出口数据预计也将保持稳步复苏态势， 预计 2021 年挖掘机整体销量有望实现 10%左右增长。在此预期下，建议重点关注工程机械龙头三一重工（600031） 、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。工业机器人方面，2020 年我国工业机器人产量同比增长 19.1%，达到创历史新高的 23.7 万套。 我们认为， 目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器龙头绿的谐波 （688017）、 系统集成领域龙头拓斯达（300607）。

风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。