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2021年10月15日发布

投资要点：

上周行情

上周，沪深300上涨1.52%，申万机械设备板块下跌1.88%，跑输大盘3.39个百分点，在申万所有一级行业中位于第22位，18个子行业5涨13跌，其中表现较好的5个子行业为磨具磨料、纺织服装设备、楼宇设备、农用机械、印刷包装机械，分别上涨5.29%、2.80%、0.93%、0.68%、0.13%。

估值方面，截止10月13日，申万机械设备板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为24.01倍，相对沪深300的估值溢价率为95%。

个股方面，涨幅居前的为奥来德（26.11%）、*ST新光（22.04%）、宝鼎科技（21.02%）、四方达（19.62%）、赛福天（17.98%），跌幅居前的为宝色股份（-25.78%）、力星股份（-22.08%）、石化机械（-20.84%）、中信重工（-19.20%）、海得控制（-17.01%）。

行业新闻

1）9月挖掘机销量约为2.01万台，同比下降22.9%。

2）9月装载机销量为9601台，同比下降16.1%。

公司新闻

1）天奇股份中标理想汽车常州分公司总装主输送设备项目。

2）开普检测获批设立博士后创新实践基地。

3）宇晶股份拟出资1.9亿元对外投资设立控股子公司。

4）晋西车轴子公司中标国铁集团铁路货车采购项目。

5）精功科技与新疆隆炬新材料签署3.30亿元碳纤维成套生产线销售合同。

本周行业策略与个股推荐

工程机械方面，根据中国工程机械工业协会的数据，9月挖掘机销量为2.01万台，同比下降22.9%，高于此前CME的预测，其中国内市场销售1.39万台，同比下降38.3%；出口6151台，同比增长79%。2021年1-9月挖掘机销量为27.9万台，同比增长18.1%，进一步向全年10%增长预期靠拢。此外，随着发改委发布《能耗双控方案》，全国多地部署新一轮限产措施，包括设定产量上限、错峰生产、限电、要求关停检修等。我们预计，2021年末到2022年Q1行业内将迎来新一轮价格调整以应对限产带来的成本上涨。在此预期下，建议重点关注行业内具有较强成本转嫁能力的龙头企业，如工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。

工业机器人方面，9月制造业PMI为49.6%，较上月继续回落0.5个百分点，年内首次跌落荣枯线以下。2021年1-8月我国工业机器人累计产量为23.92万套，同比增长63.9%。我们认为，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器龙头绿的谐波（688017）、系统集成领域龙头拓斯达（300607）。

风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。