理工酷

2022年08月15日发布

周度观点

7月奥维：小家电高基数压力持续放缓，高温天气带动空调销售。7月奥维数据发布，受宏观经济、地产数据下滑影响，整体家电销售仍有承压，但仍存结构性亮点：1）新兴品类干衣机保持高增速，7月线上、线下销额增速分别为75%、18%。2）高温天气带动空调销售，7月空调线上销量、销额增速分别为29%、25%。3）小家电高基数压力持续放缓，多数品类线上销额降幅收窄至10%以内。7月小家电各品类线上销额增速环比改善，电饭煲、电压力锅、养生壶等前期承压明显品类线上销额降幅均收窄至10%以内。此外，空气炸锅、电蒸锅延续高增长，线上销额增速分别为79%、65%；料理机（+2%）、煎烤机（+3%）、破壁机（+14%）同比实现正增长。

行情跟踪

本周家电板块周涨幅1.6%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+0.7%/+2.5%/+0.5%/+2.3%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别+3.0%、+0.9%、+0.3%、+0.2%。

公司动态

极米科技：极米科技8月11日召开新品发布会，发布国内版极米神灯。H系列新品H5也同步于京东发布。格力电器：格力中央空调上半年市场破百亿。其中格力的模块机、单元机市场占有率分别为12.2%、33.1%，均为行业第一。石头科技：奥维云网7月石头品牌线上扫地机份额19.5%（同比+10pct），对应销额同比增长65%。科沃斯：7月线下清洁电器市场科沃斯品牌销额+8%，添可品牌+48%，且添可销额占比（28%）已超戴森（20%）。

投资建议

当前时点家电板块整体处于估值底部，建议把握两条主线：1）成长性与确定性兼具的新兴家电赛道，包括扫地机、投影仪。重点推荐技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技，内外销高景气，关注下半年重磅新品+奈飞认证落地+日本阿拉丁恢复出货+芯片缓解多方面催化。推荐关注精准把握消费者需求，坚持自主研发，高举高打，产品力与品牌力出色的科沃斯。石头科技产品与技术创新实力强，加快补齐营销短板，内销市占率持续提升；Q2海外新品上市叠加低基数效应，看好外销增速逐季改善。

2）需求与盈利持续修复，二季度有望迎来拐点的白电、厨房小家电。重点推荐受益提价落地、原材料价格回落、人民币贬值，Q2业绩大超预期的新宝股份。受益原材料价格回落业绩恢复确定性强的新兴小家电龙头小熊电器。

风险提示

原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。