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2021年06月28日发布

投资要点：

本周观点更新：618 统计数据出炉，白电量降额升，新兴厨电和清洁电器表现良好。白电方面，在去年 618 高基数压力下，白电销额稳健增长，呈现量降额升态势。根据奥维云网数据，618 促销期空调全渠道销量/销额 992 万台/307 亿元，同比-6.0%/+6.9%，较 2019年同期+56%/+79%；冰箱全渠道销量/销额 439 万台/134 亿元，同比-8.8%/+11.8%，较 2019 年同期+51%/+141%；洗衣机全渠道销量/销额 364 万台/74 亿元，同比-4.3%/+9.0%，较 2019 年同期+49%/+87%。新兴厨电方面，嵌入式复合机和洗碗机增势可喜，集成灶在大促期间受传统厨电挤压销额小幅下滑。 根据奥维云网数据，618 促销期嵌入式复合机零售额 4.0 亿元，同比+48.8%，较 2019年同期+179.8%；集成灶零售额 6.3 亿元，同比-14.0%，较 2019 年同期+28.4%；洗碗机零售额 9.3 亿元，同比+26.5%，较 2019 年同期+99.0%。 小家电方面，随着疫情红利褪去和大宗原材料价格上涨，小家电价格提升，618 表现低迷。根据奥维云网数据，618 促销期小家电线上销量/销额 1538 万台/28.5 亿元，同比-16.7%/-8.9%。清洁电器方面延续高增长态势，量价齐升。根据奥维云网数据，618促销期清洁电器线上销量 / 销额 247.6 万台 /36.4 亿元，同比+14.5%/+71%。

投资建议：未来国内随着消费升级、产品结构升级的趋势加强和地产竣工拉动，中高端需求持续增长。海外市场随着经济逐渐恢复，RECP 协定的落实，疫情时我国家电出口强劲扩大品牌知名度，海外需求向好趋势不变。传统龙头和新型细分领域龙头在成本费用控制、自主芯片研发、高端品牌建设和海外渠道完善方面具有优势，长期看好。夏季来临，有望带动空调销量的提升，行业迎来周期性销量反弹，家电板块景气度持续向上，维持行业“推荐”评级。推荐价值+成长个股：老板电器，九阳股份，格力电器，石头科技，极米科技。

行情回顾：1) 本周家电板块涨跌幅位居所有行业中下游区间: 本周上证 A 股、深证 A 股和沪深 300 涨跌幅分别为 2.55%、2.73%、2.60%。家电板块涨跌幅为+1.86%，涨跌幅排行位列 30 个行业中的18 位。 2) 子版块中照明电工及其他表现较好： 照明电工及其他、厨房电器、黑色家电、小家电、白色家电，涨跌幅分别为7.03%/5.99%/5.28%/3.72%/-0.98%。3）涨跌幅前五个股：本周行业涨幅前五位的公司是秀强股份、得邦照明、聚隆科技、莱克电气、海信视像，涨幅分别为 40.90%、 26.43%、 22.12%、 20.96%、 19.65%，跌幅前五位公司是和晶科技、石头科技、和而泰、奥马电器、奥普家居，跌幅分别为-10.89%、-10.11%、-7.83%、-4.49%、-4.46%。

行业要闻： 1）中芯国际产能供不应求，芯片代工费大涨 30% 2） 2021中国（重庆）家电渠道商 TOP 峰会隆重召开 3）把脉液晶面板走势：价格渐进回落厂商获利持续

重点公司动态：1）海尔智家：a. 海尔智家获海创智增持 36.25 万股 A 股股份。 b. 海尔智家于青岛新设环保科技公司，注册资本 5500万元。 2） 格力电器： 格力电器抛出 30 亿持股计划 12000 名员工可5 折买股票。3）美的集团：a. 何享健增持 8 亿元股份。b. 美的在上海和重庆已有两家芯片公司。4）小米集团：a. 小米公开车辆功能控制相关专利。b. 小米电视 6 将会在 6 月 28 日公布。c. 小米参股成立科技公司，经营范围含家用电器研发等。 5） TCL 科技： TCL科技拟回购近 7 亿元股份用于员工持股计划。6）长虹集团：长虹品牌价值再创新高，达 1736.29 亿。

风险提示： 1）原材料价格上涨带来成本上行的压力，从而对家电行业业绩的影响；2）海外疫情的不确定性，带来家电行业出口的不确定性；3）推荐公司业绩不达预期的风险。