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2021年06月29日发布

本周观点：如何看618大家电消费趋势？

618大家电概况：(1)产品端，618促销期间线上市场提价带动整体销额同比提升。其中，空/冰/洗价格因去年同期促销力度大且原材料成本上浮压力有所上调，故销量较去年同期略有下降，涨价作为主导因素拉动期间销额同比实现正增长；传统厨电烟/灶/消价格较去年同期涨价幅度均超20%，提价带动烟灶销额同比提升，消毒柜因新兴品类洗碗机销量提升叠加集成灶放量明显，销额同比略减；彩电提价力度明显，推动期间销额同比提升。(2)渠道端，传统专业电商天猫、京东5.24开启618预售通道，并通过简化优惠、内容生态等方式丰富促销玩法，预售前置与商品售后双重优化提升消费者购物体验；内容电商快手、抖音以直播为抓手、立足兴趣电商入局本次618，二者推出平台购物保障与优惠对标传统优惠打法。

产品端：健康产品热度升级，高端线、成套化购买趋势凸显。(1)白电，从各类目累积点击人气看，空调品类人气白电居首，主要由于高温天气推升制冷刚性需求提升空调整体热度。横向比较各子行业TOP5人气点击品类可以发现，空调品类的便利性、场景化与健康度关注度升级；颜值经济带动复古冰箱备受关注，产品高端化&需求端消费升级推升冰吧与母婴冰箱需求且成套消费趋势凸显；洗衣机品类中，以套系化&健康为卖点的产品热度领先。(2)厨电，传统厨电自发热度仍较高，以洗碗机为代表的新兴品类热度高涨。(3)黑电，消费与技术端双重升级催生投影仪需求，低渗透的科技消费品增长可期；后疫情时代大屏化趋势凸显，黑电传统龙头推出对标投影的激光电视获得较高关注，期待技术进步及市场成熟叠加关注度提升助推产品放量。渠道端：家电企业发力新兴渠道，内容+直播模式斩获颇丰。平台+企业在下沉市场持续发力。低渗透率发展空间较大+低线城市消费者认知逐渐提升，家电消费结构改变推动刚需品类家电需求攀升，城乡家电消费差别缩小。本周家电板块走势

本周沪深300指数+2.69%，创业板指数+3.35%，中小板指数+4.25%，家电板块+0.65%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-1.35%、+4.89%、+4.29%。个股中，本周涨幅前五名是秀强股份、得邦照明、莱克电气、海信视像、科沃斯；本周跌幅前五名是和晶科技、石头科技、和而泰、海联金汇、依米康。

原材料价格走势：2021年6月25日，SHFE铜、铝现货结算价分别为68560和18945元/吨；SHFE铜相较于上周+1.93%，铝相较于上周+3.07%。2021年以来铜价+18.08%，铝价+21.33%。2021年6月24日，中塑价格指数为1031.04，相较于上周+0.54%，2021年以来+6.86%。2021年6月18日，钢材综合价格指数为146.89，相较于上周价格-0.98%，2021年以来+17.6%。投资建议：今年以来，家电标的的股价走势较大程度上受到上半年以来各子行业景气度的影响。白电行业景气度由于原材料价格大幅度上行，在成本端和终端需求均受到一定抑制；厨电方面，集成灶行业由于渗透率较低，增速领先；小家电中，低渗透率、偏刚需的清洁电器在产品升级的带动下放量明显。展望后市我们认为，一方面紧抓高景气度细分赛道，建议关注科沃斯、石头科技等；另一方面，传统家电赛道股价回调已较为充分，未来成本压力与需求可能转好，建议关注格力电器、海尔智家、美的集团。

风险提示

疫情加剧；房地产市场、汇率、原材料价格波动风险，新品销售不及预期。