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2022年08月15日发布

投资要点

电动车：我们统计了 7 月国内新能源汽车销量和动力电池装机情况，根据乘联会和中汽协数据，7 月国内新能源乘用车和新能源汽车总销量均实现同比翻倍以上增长，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，7 月我国动力电池装机 24.2GWh，同比+114.2%，环比-10.5%，三元和铁锂装机占比基本稳定。根据财联社，美国时间 8 月 12 日，美国众议院以 220 票赞成、207 票反对的投票结果通过 2022 年通胀削减法案，该法案核心内容是取消对电池带电量、车企销量的限制，新电动车税收抵免最高 7500 美元，二手电动车会有 4000 美元的抵免，将刺激美国电动车销量的增长，利好已进入美国电池产业链的相关企业。我们认为短期结合 2 季度业绩考虑，电池优于材料，电池推荐【宁德时代】、【派能科技】、【亿纬锂能】，建议关注【国轩高科】；材料会有分化，推荐【厦钨新能】、【恩捷股份】 、【德方纳米】、【璞泰来】、【容百科技】 ，建议关注【星源材质】。

光伏：从产业链供给来看，三季度末多晶硅供应有望放量，产业链价格见顶信号明确，对产品价格更为敏感的集中式电站将逐步启动接棒，光伏景气度将持续。当前重点关注：1）电池组件：爱旭股份、通威股份、隆基绿能、天合光能；2）受益地面电站放量：中信博、阳光电源；3）辅材环节：明冠新材、鹿山新材、通灵股份、鑫铂股份；4）硅片：TCL 中环等。

风电：招标量持续向好释放，全年有望超预期。据不完全统计，陆风 H1 招标 39.9GW，同比+43.1%， 今年累计新增招标 44.2GW，全年预计招标 55GW+。海风 H1 招标 5.61GW（含 EPC 明确要求风机采购的项目），今年累计招标 8.21GW，此外国家电投近期发布10.5GW 海上风电竞配机组框架招标，后续海风主机招标大规模释放，预计全年海风招标规模 15GW。 招标价企稳，行业盈利水平边际改善。 2022 年 8 月至今陆上风机中标均价为 2307 元/kW，环比上期上升 16.9%，陆上风机价格回暖。投资建议：风电装机持续增长，开发热情依旧不减。政策加持下中长期看新增装机量将保持快速增长，短期看成本预期下降，叠加疫情影响逐渐减弱，预计上游零部件企业出货有望在下半年快速释放，业绩环比明显改善。建议关注【东方电缆】【新强联】【大金重工】【天顺风能】【恒润股份】【明阳智能】【金风科技】等。

风险提示事件：宏观经济波动带来的风险、肺炎疫情的风险、下游消费不及预期的风险、新能源汽车销量不及预期的风险、装机不及预期、产业链价格大幅上涨、行业竞争加剧、研报使用的信息更新不及时风险、第三方数据存在误差或滞后的风险。