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2022年08月15日发布

行业核心观点：

上个交易周是 2022 年 A 股的第三十一个交易周。沪深 300 指数上涨0.82%，申万一级 31 个行业 29 个上涨，2 个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，上涨 1.77%，排名第 17 名，TMT 行业内排名第 3。在数字化转型的大趋势下，中国联通、中国移动、中国铁塔以及华为 2022 年上半年业绩表现优异。数字经济的两大核心，一是产业数字化，二是数字产业化。其中，产业数字化依然是我国数字经济发展的核心动力。产业数字化依然占据数字经济的主体地位，依然是数字经济发展的主要方向。工业、农业和服务业三大产业数字化转型持续向纵深发展，数字经济与实体经济深度融合的趋势不可逆转、不可阻挡。工业互联网、智能制造、数字农业、网络直播、无接触配送等行业蓬勃发展，新业态、新模式、新应用不断涌现。数字产业化发展依然处于“量”的扩张期，正积极寻求向“质”的提升转变。以 5G、大数据、云计算、人工智能等为代表的新一代信息技术加速突破并不断创新发展，数字技术新业态层出不穷，建议持续关注通信行业内相关的数字经济标的。

投资要点：

一周产业新闻：（1）ICT 基础设施业务稳定增长：华为上半年收入 3016亿元，净利润率 5.0%；（2）CHBN 四大市场全线增长：中国移动上半年净利 703 亿，同比劲增 18.9%；（3）中国铁塔上半年营收 454.79 亿：净利润 42.24 亿，同比增长 22%；（4）增速创新高！中国联通上半年净利润110 亿元，同比增长 19.5%；（5）当国家队“云”登场；（6）中国电信毕奇：P-RAN 将在年内试商用；（7）移动云收入 234 亿元，同比增长103.6%，算力网络时代完美起步；（8）被质疑服务质量不达标，SpaceX失去 FCC 宽带补贴；（9）汽车出口年内大增 50.6%，中国汽车都被谁买走了

投资建议：

我们认为中长期来看通信行业在数字经济作为科技行业主线的大前提下，整体的市场机会已经大于风险，不少优质赛道投资价值凸显。我们建议关注以下赛道： （1）ICT 厂商：在国内运营商加大数字经济投入以及全球资本开支上行的大环境下，通信设备商行业中的部分龙头企业具有较高的业绩确定性。同时随着芯片国产化率的提高以及上游原材料价格的下降，企业的利润率或将也逐步上行。 （2）光纤光缆：随着招标模式的合理化，光纤价格未来 2 年内有望稳中有升。同时，受益于下游流量增长、东数西算、千兆宽带、风电海缆等新需求拉动，行业基本面转好趋势有望持续。（3）光模块：2022Q1 海外光器件光模块厂商同比增速复苏，国内光模块厂商近年来已占据全球半壁江山，产品矩阵充足，目前已深度布局硅光赛道，未来或将获得弯道超车的机会。 （4）物联网模组：中长期来看，物联网模组行业高增速的主要驱动力还是在于物联网连接数的爆发式增长，持续看好物联网模组企业在今年的业绩成长。 （5）北斗：2022 年北斗产业景气持续。北斗军用市场正处在从北斗二号到北斗三号的换代期，相关市场空间达百亿。民用市场方面，建议关注智慧农业、智慧水利、智能电网以及智能驾驶等赛道所带来的市场增量。

风险因素：贸易摩擦加剧、国内 5G 建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。