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2022年08月08日发布

行情回顾：本周，公用事业行业指数下跌3.40%，跑输沪深300指数3.08%。市场表现弱于大盘。环保行业细分子行业中，监测&检测跌幅较小。公用行业细分子行业中，水电跌幅较小。

专题研究：空气源热泵是一种高效节能的供热技术。从能量效率角度来说，热泵是电力高效转化为热量的最佳途径，主要包括空气源、水源、地源三种类型。其中，空气源热泵是最为常见的类型。2021年我国热泵行业市场规模较2020年明显上涨，达到248.2亿元，同比增长22.87%；其中，空气源热泵销售额达到227.1亿元，占比91.50%，同比增长24.78%。

行业信息：近日，国家电网有限公司党组书记、董事长，中国电力企业联合会理事长辛保安在《求是》刊发署名文章《为美好生活充电为美丽中国赋能》。文章指出，坚持开放发展的理念，加强与社会各方合作，加快抽水蓄能电站建设，力争2025年、2030年公司经营区抽水蓄能装机分别达到5000万千瓦、1亿千瓦。支持新型储能规模化应用，预计2030年公司经营区新型储能装机达到1亿千瓦。

本周观点：

公用电力：能源结构低碳化转型持续推进，绿电在“十四五”期间装机规模高增长的确定性高，建议积极把握绿电板块的投资机遇。建议关注：1）火电转型标的国电电力、中国电力、内蒙华电，国家出台煤价调控及煤炭保供等系列举措，调控力度较大，预计未来火电煤炭长协覆盖率有望进一步上升。Q3后续有望继续迎来盈利修复；2）海风运营商三峡能源、中闽能源、福能股份，海上风电2021年末至今造价成本不断下探，行业持续高景气度；3）2022年来水情况较好，水电发电量较大幅度提升，业绩有望快速增长，建议关注水电量价稳中有升且推进风光水一体化发展的华能水电以及Q2发电量增速可观、乌白注入阶跃发展的长江电力。

环保：龙头企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注布局锂电池回收的旺能环境、推动重力储能商业化示范项目落地的中国天楹。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。

新型电力系统：近期虚拟电厂关注度较高，其商业模式处于早期探索过程，具备工商业园区分布式能源和储能资源的公司有望通过综合能源服务商身份布局虚拟电厂，建议关注在手分布式项目丰富、打造综合一体化运营商的晶科科技，稀缺纯分布式光伏运营标的芯能科技，配电网工程建设和运维的苏文电能，企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。南网5.56GWh储能电池采购超预期，储能正在发生从电源侧强制配储到电网侧集中式储能的结构性转变，建议关注通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升，和工业温控专家、储能热管理大有可为的标的申菱环境。

风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。