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2022年06月27日发布

投资要点

行情回顾： 本周，公用事业行业指数下跌 0.15%，跑输沪深 300 指数 2.13%。市场表现弱于大盘。 环保行业细分子行业中， 水务跌幅较大。公用行业细分子行业中地方电网、燃气跌幅较大。

专题研究： 6 月 23 日，山西出台首个省级虚拟电厂实施方案，明确虚拟电厂的类型、入市流程、技术规范、运营模式等。《方案》将虚拟电厂分为负荷类和源网荷储一体化类两个类型，规定负荷类虚拟电厂可以参与中长期、日前现货电力交易市场和辅助服务市场，一体化类虚拟电厂可以参与日前现货电力交易市场和辅助服务市场。

行业信息： 央视网 6 月 22 日报道，从国家电网了解到，连日来，受高温天气影响，河北、河南、江苏、山东等多省电网电力负荷创下历史新高。 6 月 20 日，河南用电负荷达 7108 万千瓦，创历史新高。目前，河南电网运行稳定，电力供应平稳有序。同样受高温影响的河北，用电负荷一路上扬。 6 月 20 日当天最大负荷达到 4276.8 万千瓦，比去年最大负荷高出近 80 万千瓦。 6 月 21 日 13 时 9 分，山东电网用电负荷达 9293.6万千瓦，刷新 2020 年 9022.4 万千瓦峰值，创历史最高纪录。

投资建议： 能源结构低碳化转型持续推进，绿电在“十四五”期间装机规模高增长的确定性高。此外，绿电试点交易启动，从价格端为绿电企业带来边际收益，且碳排放权配额交易和 CCER 交易为绿电企业带来增量业绩来源。绿电板块在“十四五”期间有望维持高景气度，建议积极把握绿电板块的投资机遇。建议关注： 1） 火电转型标的华能国际、国电电力、中国电力，国家出台煤价调控及煤炭保供等系列举措，调控力度较大，预计未来火电煤炭采购价格有望下行。叠加交易电价上浮及发电量提升， 2022 年一季度火电板块营收高增的同时扭亏为盈，后续有望继续迎来盈利修复，同时经过前期下跌后，板块已具备一定的安全边际； 2） 海风运营商三峡能源、中闽能源、福能股份， 海上风电 2021 年末至今造价成本不断下探，行业持续高景气度； 3）政策支持核电安全有序发展，未来核电项目审批呈常态化趋势，核电有望量价齐升，且积极转型发展风光新能源的中国核电； 4） 2022 年来水情况较好，水电业绩有望增长，建议关注水电量价稳中有升且推进风光水一体化发展的华能水电。环保企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注布局锂电池回收的旺能环境、 推动重力储能商业化示范项目落地的中国天楹。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。整县推进政策与经济性因素共同驱动，分布式光伏有望持续高增长，建议关注在手项目丰富，打造综合一体化运营商的晶科科技。 未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份。十四五期间电网投资增长，配电网和智能化是主要方向，《南方电网“十四五”电网发展规划》指出，十四五期间南网配电网建设投资规模为 3200 亿元，约占总体投资一半，同时预计国网未来也将加大配电网建设投资力度，建议关注配电网工程建设和运维的苏文电能。 储能装机规模有望显著增长，建议关注通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升；储能装机增长带来储能热管理市场需求爆发，带来储能热管理市场需求爆发， 建议关注工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。 电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。

风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。