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2022年04月18日发布

投资要点

行情回顾：本周，公用事业行业指数下跌2.81%，跑输沪深300指数1.82%，市场表现弱于大盘。环保行业细分子行业中，园林、固废处理跌幅较大。公用行业细分子行业中清洁能源发电、地方电网跌幅较大。

专题研究：重力储能的储能原理是利用富裕电力提升重物，存储势能，在需要时通过释放重物的势能，经转换带动发电机发电，具有大容量、快响应、久时长、低成本、易维运的特征，更加适配风电可再生能源。随着未来可再生能源装机规模持续增长，重力储能有望逐步发展。

行业信息：近日，广东省印发《广东省能源发展“十四五”规划》（以下简称《规划》），指出到2025年，广东省内非化石能源消费比重达到32%。同时，提出大力发展可再生能源，“十四五”期间，分别新增海上风电、陆上风电、光伏装机规模17、3、20GW，合计新增装机规模40GW。此外，《规划》提出，积极安全有序发展核电和加快建设抽水蓄能电站。“十四五”期间，分别新增核电、抽水蓄能装机容量2.40、2.40GW。

投资建议：能源结构低碳化转型持续推进，绿电在“十四五”期间装机规模高增长的确定性高。此外，绿电试点交易启动，从价格端为绿电企业带来边际收益，且碳排放权配额交易和CCER交易为绿电企业带来增量业绩来源。绿电板块在“十四五”期间有望维持高景气度，建议积极把握绿电板块的投资机遇。建议关注：1）以风光清洁能源为主的三峡能源、江苏新能、中闽能源、晶科科技、芯能科技；2）积极转型新能源发展的华润电力、华能国际、吉电股份、上海电力、福能股份；3）核电有望量价齐升，且积极转型发展风光新能源的中国核电。环保企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注积极推进转型发展的圣元环保、荣晟环保、旺能环境。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。十四五期间电网投资增长，配电网和智能化是主要方向，建议关注电力行业智能运检标的申昊科技和配电网工程建设和运维的苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。

风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。