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2022年04月11日发布

投资要点

行情回顾：本周，公用事业行业指数下降0.48%，跑赢沪深300指数0.58%，市场表现强于大盘。环保行业细分子行业中，园林、水务板块跌幅较小。公用行业细分子行业中，水电板块涨幅较大。

专题研究：国家政策大力推进电力现货市场建设，广东、山西、山东、福建等地区试点建设电力现货市场。电力现货市场具备发现价格、促进竞争、管理阻塞、引导规划的功能，同时将有助于风光新能源电力消纳水平提升。当前，我国电力现货市场取得积极进展。以山西省为例，截至2022年3月31日，山西电力现货市场在全国率先连续平稳试运行一周年。山西电力现货市场发展期间，促进电力保供能力提升的同时实现风光新能源发电消纳水平进一步增加。

行业动态：近日，国家发改委、国家能源局联合印发通知，部署加快“十四五”时期抽水蓄能项目开发建设。通知指出，加快发展抽水蓄能，对于加快构建新型电力系统、促进可再生能源大规模高比例发展、实现碳达峰碳中和目标，保障电力系统安全稳定运行、提高能源安全保障水平。政策推进抽水蓄能产业加快发展，抽水蓄能产业链有望显著受益。

投资建议：能源结构低碳化转型持续推进，绿电在“十四五”期间装机规模高增长的确定性高。此外，绿电试点交易启动，从价格端为绿电企业带来边际收益，且碳排放权配额交易和CCER交易为绿电企业带来增量业绩来源。绿电板块在“十四五”期间有望维持高景气度，建议积极把握绿电板块的投资机遇。建议关注：1）以风光清洁能源为主的三峡能源、中国核电、江苏新能、中闽能源、节能风电、太阳能、晶科科技、芯能科技；2）积极转型新能源发展的华润电力、华能国际、吉电股份、上海电力、福能股份。3）核电有望量价齐升，且积极转型发展风光新能源的中国核电。环保企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注积极推进转型发展的圣元环保、荣晟环保、旺能环境。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。十四五期间电网投资增长，配电网和智能化是主要方向，建议关注电力行业智能运检标的申昊科技和配电网工程建设和运维的苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。

风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。