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2022年08月09日发布

投资要点：

当前重点推荐：水泥板块：最近一周，宏观政策针对扩大有效投资密集发力，如国家发改委召开2次会议、发布2份文件，反复明确有效投资对稳经济的关键作用，并从协调机制、前期工作等各方面保证重点领域重大项目的推进实施。夏季错峰生产力度加大，叠加下游地产、基建等需求逐步恢复的预期，预计8月份水泥价格将继续小幅回升，9月份上涨幅度有望进一步加大。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，维持"推荐"评级。

推荐水泥板块：（1）宏观方面：今年前7个月地方债发行规模达5.66万亿元。其中，新增专项债发行规模3.45万亿元。据证券时报不完全统计，7月全国合计开工重大项目3876个，投资总额达到2.39万亿元，其中，基础设施项目成为各地密集开工的重点领域之一，水泥基建端需求有望逐步恢复。（2）基本面：8月初，受持续大范围高温天气以及资金短缺影响，国内水泥市场需求环比呈现弱势复苏态势；供给端，企业继续开展错峰生产，且多数地区执行情况良好，供给收缩明显，支撑价格小幅上行。夏季错峰生产力度加大，叠加下游地产、基建等需求逐步恢复的预期，预计8月份水泥价格将继续小幅回升，9月份上涨幅度有望进一步加大。当前推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥，重点关注华新水泥。

推荐玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格延续下行走势，多数厂周内报价均有不同程度下调。市场成交偏淡，中下游提货积极性仍无明显好转。电子纱市场价格有所松动，成交变动不大，主要受供应量增加影响。根据卓创资讯预计，无碱池窑粗纱市场短期供需仍偏弱，局部价格成交灵活度仍存。近期池窑厂成交多数按量商谈，成交灵活度增加，加之供应压力较大下，预计短期部分产品价格仍承压；电子纱价格或主流趋稳。现电子纱市场产销较平稳，局部个别下游适当补货，短期供应量增加下，对市场价格或存一定利空，短期来看，电子纱价格或调后趋稳。长期来看，玻纤行业下游领域不断拓展，各领域渗透率不断提升，行业周期属性弱化，产品趋向差异化，各产品价格高位波动，我们认为玻纤行业高景气有望延续。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

玻璃行业：本周浮法玻璃市场价格涨跌互现，部分区域厂家零星探涨，但涨幅有限，受价格提涨刺激，市场成交氛围好转。但需求端无明显好转迹象，深加工接单仍旧有限，短期高库存压力消化难度仍存。近期价格提涨对整体走货存小幅提振，后期局部个别厂仍有调涨计划。预计后市价格或存稳中局部小涨走势，整体价格水平或趋稳。成本方面，原燃料价格进一步松动，但成本当前仍处高位，行业亏损小幅缩减，但多数仍呈负盈利状态，对当前价格存支撑，但力度有限。重点推荐行业龙头旗滨集团，光伏玻璃行业高弹性企业洛阳玻璃，关注福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

其他消费建材：短期来看，受地产景气度影响，今年消费建材行业整体业绩承压；中长期来看，行业调整有望推动龙头提升核心竞争力，带动行业集中度提升。其中：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，如果行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。行业内龙头公司积极进行渠道调整，市政工程的防水标准提升为龙头企业市场拓展奠定基础。重点关注行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。

风险提示：宏观环境出现不利变化；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济。